第五节 财务盈利能力分析(掌握)  
　　财务盈利能力分析的内容与工作程序  
　　盈利能力分析是项目财务评价的主要内容之一，是在编制现金流量表和利润与利润分配表的基础上，计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期和投资利润率等指标。其中财务内部收益率为项目的主要盈利性指标。  
　　盈利能力分析包括现金流量分析(动态分析)和静态分析两部分。  
　　例题:盈利能力分析的主要盈利性指标是( )。  
　　A.财务净现值;B.投资回收期;C.投资利润率;D.财务内部收益率。 答案：D  
　　分析：盈利能力分析是项目财务评价的主要内容之一，是在编制现金流量表和损益表的基础上，计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期和投资利润率等指标。其中财务内部收益率为项目的主要盈利性指标。  
　　现金流量分析  
　　分为三个层次：第一层次是项目现金流量分析，第二层次是项目资本金现金流量分析，第三层次是投资各方现金流量分析，各层次分析都应编制相应的现金流量表，并计算相应的指标。 
　　投资各方现金流量分析 
　　例题:下列( )情况不可以使投资各方的收益率出现差异。 答案：C 
　　A.投资者中的各方有股权之外的不对等的利益分配时;B.不按比例出资和进行分配的合作经营项目; 
　　C.按普遍股本比例分配利润和分担亏损和风险的原则下;D.一方有租赁设施的收益，或一方有土地使用权收益的情况下。 
　　分析：在普遍按股本比例分配利润和分担亏损和风险的原则下，投资各方的利益一般是均等的。只有投资者中的各方有股权之外的不对等的利益分配时，投资各方的收益率才会有差异。 
　　静态分析 
　　静态指标主要有投资回收期、投资利润率和资本金净利润率等。 
　　投资利润率是指项目达产后正常年份利润总额或生产期内年平均利润总额与项目投入总资金的比率。 
　　资本金净利润率是指项目达产后正常年份净利润或生产期内年平均净利润与项目资本金的比率。 
　　净利润即“利润和利润分配表”中的税后利润。
　　例题:下列说法正确的是( )。
　　A.投资回收期是一项动态指标;B.投资利润率和资本金净利润率是表示盈利能力的比率指标;
　　C.投资利润率是指项目达产后正常年份利润总额或生产期内平均利润总额与项目投入总资金的比率;
　　D.资本金净利润率是指项目达产后正常年份净利润或生产期内年平均净利润与项目资本金的比率;
　　E.净利润即“利润和利润分配表”中的税后利润。 答案：B、C、D、E
　　分析：投资回收期是一项静态指标。
　　四、既有项目法人项目盈利能力分析的特点
　　新设项目法人项目的盈利能力分析，可以直接按上述要求进行。而对于既有项目法人项目盈利能力分析除了遵循上述报表编制和指标计算的一般性要求外，还应注意以下几个特点。
　　(一)增量分析为主进行盈利能力分析
　　(二)辅以总量盈利能力分析
　　必要时进行总量盈利能力分析。目的是考察项目建设后的总体效果。可以作为辅助的决策依据。是否有必要进行总量盈利能力分析一般取决于企业现状与项目目标。
　　(三)关于利润和利润分配表的编制
　　例题:对既有项目法人项目盈利能力分析的特点中不正确的是( )。
　　A.强调以有项目和无项目对比得到的增量数据进行增量分析为主;
　　B.若某企业现状亏损，而改扩建项目的目标又是使企业扭亏为盈，就没必要进行总量盈利能力分析了;
　　C.为了计算增量静态分析指标，也可以采用增量数据编制增量利润表;D.只有AC正确。 答案：B
　　分析：B是否有必要进行总量盈利能力分析一般取决于企业现状与项目目标，如果企业现状亏损，而该改扩建项目的目标又是使企业扭亏为盈，那么就有必要进行总量盈利能力分析，了解改造后的预期目标能否因该项目的实施而实现。如果不能满足要求，则说明该项目方案的带动效果不足，需要改变方案才能实现扭亏为盈的目标。
　　五、关于既有项目法人项目盈利能力增量分析的简化
　　有些项目与老厂界限清晰，或涉及范围较少，可以对盈利能力增量分析进行简化，即按照“有无对比”原则，直接判定增量数据用于报表编制，并进行增量分析。这种做法实际上就是按照新设项目法人的方式进行盈利能力分析。
　　按照“有无对比”原则，直接判定增量数据的前提条件是：
　　(1)设定现状数据在“无项目”时保持不变。即“无项目”数据等于现状数据。
　　(2)沉没费用不计入增量费用，也即利用老厂原有固定资产和发挥原有固定成本部分潜能均不作为增量费用。
　　(3)新增投资包括新建或扩建装置的投资和对老厂填平补齐发挥能力的投资。
　　(4)如因项目的建设使老厂的生产受到了影响，则停产损失应计为费用，作为现金流量表的一项现金流出。
　　(5)企业原有固定资产全部被利用，或者是未被利用的部分数额较少，可以忽略不计，以使新增折旧(有项目折旧-现状折旧)等于新增固定资产的折旧。
　　(6)在简化进行增量盈利能力分析时要注意正确识别增量效益和费用，并选用适当的价格进行计算。
　　(7)简化进行增量盈利能力分析的报表格式可以参照新设项目法人项目的财务报表，但不编制资产负债表。
　　例题:按照“有无对比”原则，直接判定增量数据的前提条件是( )。
　　A.设定现状数据在“无项目”时保持不变;B.沉没费用计入增量费用;
　　C.企业原有固定资产全部被利用，或是未被利用的部分数额较少，不可以忽略不计;
　　D.在简化进行增量盈利能力分析时要注意正确识别增量效益和费用;
　　E.新增投资包括新建或扩建装置的投资和对老厂填平补齐发挥能力的投资。 答案：A、D、E
　　分析：B中“计入”应为“不计入”。C中“不可以忽略不计”应为“可以忽略不计”。
　　六、关于中外合资经营项目的盈利能力分析
　　在目前我国对内外资企业适用的有关法规还未完全统一的情况下，中外合资经营项目的财务评价还有些特殊之处，主要是有关法规、税收政策和会计处理的不同而造成的影响。主要有：
　　(一)由所得税后利润提取的三项基金不同
　　(二)无“项目投入总资金”和“项目总投资”的区别，不适用项目资本金的概念
　　(三)在现金流量表中对提取的职工奖励和福利基金的处理不同
　　例题:下列说法错误的是( )。
　　A.中外合资企业的投资总额包括固定资产投资和部分流动资金;
　　B.中外合资经营企业提取的职工奖励和福利基金作为负债处理;
　　C.内资企业提取的公益金含在“盈余公积”科目内，归属所有者权益;D.以上不完全正确。 答案：A
　　分析：中外合资经营企业的投资总额包括固定资产投资(即本书的建设投资)和全部流动资金。