（2）客观原因：主要是指外部环境的异常变化或市场发育不成熟给风险项目带来的风险。目前引起风险的客观原因主要是政策法规和市场机制。

  ① 政策法规。目前我国的高科技风险投资业问世时间不长，政策法规不够健全，每一个政策法规的出台，都会给风险投资项目带来一定的影响。在我国现行的法律法规中，存在着许多不适应风险资本市场特点的地方。一是有限合伙制的企业组织形式受到法律限制，风险资本的运动规律受阻于法律制约；二是高科技风险投资项目的技术入股比例规定得偏低，最高仅为35%，在风险企业家与投资者发生矛盾时，企业家总是处于劣势，在知识与资本的较量中，知识总是处于下风。

  ② 市场机制风险：首先，高科技风险投资的市场机制风险主要是指现有的风险资本市场缺乏风险资本的有效退出机制。由于目前我国主板市场上市门槛过高，为高科技企业建立的二板市场至今仍没有启动，因此风险资本的退出渠道不畅，风险资本项目的退出受到制约，影响了资本的流动性，增加了投资风险。其次，企业的产权市场是否健全也是影响投资风险的主要因素。流动性是风险资本的重要特征。健全的产权市场是风险投资运行的机制基础［2］。

1.2  高科技风险投资的风险特征：任何投资都存在风险，高科技风险投资不同于一般的投资，因此其风险特征也不同于一般投资的风险。这些特征主要有：
（1）风险的高机率性。风险是一种可能性，这种可能性在风险投资业中是必然存在的，而且比一般的投资项目具有较高的风险机率。为什么这么说呢？这是因为在高科技成果向市场转化的过程中有许多未知领域需要探索，这就意味着风险投资活动本身就是一种创新活动，创新活动的成功没有必然性，只有可能性。因此，失败的风险是必然存在的。据统计，美国高新技术项目的成功率只有15～20％，60％受挫，20％破产，即使成功的高新技术项目能维持五年以上不衰的也只有5％左右。美国生物技术项目的失败率更高达90％［3］。所以我们不能无视风险的存在，但也不能望险却步，而是应该找到规避风险的有效措施。

（2）风险出现的不确定性。高科技风险投资项目因为无经验可循，风险发生的时间和形式难以事先确定，这给制定风险计划带来了一定的困难，因此，高科技风险投资项目的风险计划应该更多地体现动态性、及时性和灵活性。

（3）风险出现的规律性。风险在投资活动中虽然有不确定性，但并不是不可捉摸的，是有一定的规律可循的。首先风险的出现有明显的阶段性。投资项目的阶段不同，风险出现的概率也不相同。在风险投资项目的种子期，投资额所占比例虽小，但风险出现的概率极大。随着技术和产品的成熟，进入市场化阶段，则风险出现的概率随之减小。有关研究表明，一般来说，风险出现的概率与风险所造成的损失程度呈负相关。即风险的概率越大，风险的损失程度越小；反之亦然。飞机与汽车的事故风险概率与损失程度就很好地印证了这一规律。其次，风险的出现与行业的不同特点也有密切关系。新兴行业如IT等，风险则较大；而传统行业风险则相对较小。

（4）项目风险的可控制性。风险会给投资项目带来损失，影响人们对投资项目的信心。但风险是可以控制的，通过一定的方法控制和管理风险，能够降低风险出现的概率，或减少风险造成的损失程度，把风险减小到最低限度。

（5）风险与收益的辩证统一性。风险的一端是损失，另一端是收益。我们所指的风险不等于危险，危险是只产生损失不产生收益的风险，是纯粹风险，我们所指的风险是投机风险，风险与收益呈现正相关。风险越大，收益越大。风险与收益存在辩证统一的关系。

2          高科技风险投资项目中的风险分析

2.1  项目风险的分类
目前，高科技风险投资项目中存在的风险可分为以下几种类型：

从风险的来源分，可分为内部风险和外部风险。内部风险主要有技术风险、生产风险、管理风险、财务风险、人才风险；外部风险主要有市场风险、法律风险、政策风险、政治风险和其他环境风险等。

从风险的性质划分可分为自然风险、人为风险。

从风险发生的频率分可划分为系统风险和偶然风险。系统风险发生的频率比较稳定，规律性强，一般可控；偶然风险是受内外部偶然因素的变化影响而产生的风险，一般难于预测和控制。

从风险发生的损失程度和概率大小分可划分为主要风险和次要风险。主要风险是指发生风险的损失严重或发生的概率较高。其中高科技风险投资中风险发生的概率较高且损失程度较严重的风险为核心风险，这类风险一旦发生就难以弥补和控制，应重点考虑。如市场风险、技术风险。其它可称之为一般风险。次要风险是指风险损失程度较轻且发生的概率较小，如果发生，可以采取补救措施或可以预先防范。如组织风险、计划风险等。

从风险发生的结果分，可划分为纯粹风险和投机风险。纯粹风险是指只产生损失，不会带来收益的风险，即通常我们所指的危险。投机风险是指风险发生时能产生损失，风险不发生时会带来收益。只不过不同的投机风险发生概率和损失程度不同而已［4］。