013个人寿险与年金精算实务

考试时间：4小时

考试形式：主观问答题

考试要求和考试内容：

考试要求：

考生应了解各种寿险营销渠道的特点，代理人的薪酬结构及其成本的核算。理解寿险与年金产品的开发过程、发展趋势及其特性，掌握分红保险和投资连结保险的要素。熟悉如何建立个人寿险与年金产品的经验假设，定价模型的运用以及定价实务。理解再保险的作用，资产负债模型，风险管理等财务模型和方法。理解偿付能力准备金的概念，基于收益的准备金方法和基于价值的财务评估方法，掌握责任准备金等负债科目的精算审核及现金流分析方法。熟悉精算实务方面的有关法规。

考生不必拘泥和局限于书本上的知识，应该对具体的精算实务融会贯通。

考试内容：

A. 寿险营销渠道（分数比例约为5%～15%）

1. 传统的销售系统

2. 非传统的销售系统

3. 银行保险

B. 个人寿险与年金产品（分数比例约为15%～40%）

1. 产品开发过程及产品的演变发展趋势

2. 寿险与年金产品：定期寿险，万能寿险，变额寿险，生存保险，延期年金，变额延期年金

3. 分红保险，红利的来源、确定及演示

4. 投资连结保险及其演示

C. 产品定价（分数比例约为10%～35%）

1. 死亡率、失效率、利率及费用假设

2. 优良体核保及次标准体风险的额外保险费

3. 失能豁免保费利益的毛保费

4. 再保险

5. 利润的度量及分析

D. 财务与模型（分数比例约为10%～35%）

1. 负债模型、资产/负债模型及资产/负债匹配

2. 随机死亡率及随机利率，负债的随机模型，资产的随机模型

3. 风险管理、收益管理及资本管理

4. 财务再保险及内含价值

E. 负债评估（分数比例约为10%～40%）

1. 基于偿付能力的准备金

2. 基于收益的准备金

3. 基于价值的财务评估

4. 责任准备金及其他年报负债科目的精算审核

5. 现金流分析方法

F. 有关精算实务的法规（分数比例约为5%～20%）

1. 精算规定，人身保险新型产品精算规定

2. 保险公司偿付能力额度及监管指标

3. 其他相关规定

参考书目：

《个人寿险与年金精算实务》 李达安主编

《保险规章制度汇编(1998-2005)》 中国保险监督管理委员会编

《关于印发投资连结保险、万能保险精算规定的通知》（保监寿险[2007]335号）

015资产负债管理

考试时间：3小时

考试形式：主观问答题

本考试科目是中国精算师资格考试高级阶段的考试课程，在学习本课程前，考生应具备财务管理和投资方面的基础知识。

考试形式包括计算题和问答题，并辅以2-3个综合性的案例分析题目。

本课程包括：资产负债管理基础、投资理论、股权投资的风险管理、利率风险管理、案例分析和资产负债管理在中国的应用六个方面。通过这门课程的学习，考生应掌握资产负债管理的基本理论与应用的框架，熟悉资产负债管理的主要方法和主要工具的特点。在掌握了利率风险管理和资产负债匹配基本原理和方法的基础上，能够对建立适于公司经营特点的资产负债管理体系和模式提出可行的建议。

考生应了解如何从资产负债管理的角度来分析和支持保险公司的产品开发、负债评估和资金运用活动。同时，了解资产负债管理在保险公司整体风险管理和投资中的地位和作用，以便能够综合运用本课程中的理论与方法进行案例分析。考生应对我国当前的保险公司资产负债管理状况有所了解，并结合所处的宏观经济环境、保险经营环境和监管环境积极的思考我国保险公司在资产负债管理方面的特点和问题，将资产负债管理的基本原理充分和有效地应用于我国的保险经营实践。

A. 资产负债管理基础（分数比例约为10%～30%）

资产负债管理是商业经营管理实践活动的一个重要组成部分，企业进行资产负债管理的最终目的是协调企业的资产和负债，以实现预期的经营目标。从狭义上看，资产负债管理可理解为金融机构对其资产负债中存在的某些风险所采取的一系列套期保值策略。从广义上看，资产负债管理是一项长期持续的日常性管理工作，它包括针对企业的资产和负债本身所进行的定量分析和设计以及所采取的相应管理措施，以及对上述措施实施效果的跟踪监测和检查过程。这一系列管理活动的最终目的是在满足可接受的风险程度和一定的约束条件下，保证企业能够顺利实现既定的财务目标。其中的风险可接受程度和具体财务目标对每个企业而言都是不同的，企业将根据自身的情况而量身定制。特别地，当企业的资金运用是以满足负债的需求为基本原则时，则资产负债管理就相当于全面的财务管理过程，因此成为企业经营中一个至关重要的组成部分。

考试要求：掌握资产负债管理的基本概念，及其在企业经营活动中的地位和作用，了解不同业务（公司）中的资产负债管理体系，以及现代金融理论在资产负债管理中的基本应用。

考试内容：

1. 资产负债管理基础：

寿险公司的风险状况；资产负债管理的基本原则；利率风险的概念；股权投资的市场风险；资产负债管理的方法；传统方法/现代方法；保险行业中使用的衍生工具；监管和评级机构方面的考虑；资产负债管理的实务特点；资产负债管理的挑战和机遇。

2. 从资产负债管理的角度考虑保险公司的投资策略：

投资风险的类型；投资的监管环境；投资策略；资产负债管理过程；主要寿险产品的保险负债分析；主要年金产品的保险负债分析；养老金体系的负债和投资策略分析；竞争环境和组织机构因素。

3. 现代金融理论在保险公司资产负债管理中的应用：

保险负债的风险特性在投资管理中的重要性；保险负债的市场价值；传统的免疫方法；期权定价理论；资产组合保险；动态资产配置；债务期权的定价理论；衍生产品和其他套期保值工具。

B. 投资理论（分数比例约为10%～20%）

资金运用是资产负债管理中必不可少的一个重要环节，无论资产负债管理的最初动力是来自资产方还是负债方，大多数情况下的最终管理行为都会落实在投资策略或公司的资产配置上。因此，了解现代金融投资理论、掌握必要的投资分析技术是保险公司资产负债管理实践非常重要的一个方面。

考试要求：掌握Markowitz均值方差组合分析理论的基本原理和方法，能够进行基本的组合分析计算。同时还要了解带亏损约束的投资模型和因素分析模型。了解组合理论在保险公司资产负债管理中的应用。

考试内容：

1．Markowitz模型及其性质

2．带约束的Markowitz模型

3．资产负债的组合模型

4．带亏损约束的投资模型

5．多因素模型

6．组合理论在资产负债管理中的应用

C. 股权投资的风险管理（分数比例约为10%～20%）

当前许多的新型储蓄性产品（例如万能两全保险和万能年金产品）中往往嵌入了与股权投资收益相连结的保险责任保证，在对这类产品进行定价、准备金评估和资产负债的整体管理时，需要借鉴股权风险管理方法等方面的知识。

考试要求：掌握股权资产的风险类型，及其主要的风险对冲原理和方法。掌握期权定价的基本原理，特别是Black-Scholes期权定价公式，以及其他基本的套期保值策略。

考试内容：

1．股权风险的类型

2．股权资产定价的主要模型

3．期权等衍生工具的基本概念

4．股票期权价格的特征

5．衍生证券定价的一般方法

6．Black-Scholes模型

7．股票指数期权、货币期权和期货期权

8．衍生证券的套期保值策略

D. 利率风险管理（分数比例约为15%～40%）

大多数保险公司的投资资产主体为固定收益产品，持有固定收益资产的主要风险之一是利率风险。同时，许多人寿保险产品中都含有利率敏感的保险责任条款，因此，保险公司资产负债管理中最重要的部分就是利率风险的管理。

考试要求：考生应掌握利率风险的基本概念、常用的利率风险度量和基本的利率模型，熟悉利率风险管理的基本内容和主要的相关技术。

考试内容：

1. 利率风险的基本描述：

利率风险的基本定义；利率风险的基本度量；利率风险管理的主要内容和方法；利率风险管理在组织架构方面的考虑。

2. 利率风险与免疫理论：

传统的免疫方法：Redington免疫模型；其他度量利率敏感性的方法；利用现代期权定价理论，将Redington模型扩展到对利率敏感的现金流进行分析；改进的Redington模型。

3. 利率期限结构模型：

利率期限结构的概念，确定的利率期限结构模型；随机的利率期限结构模型。

4. 结构化债券组合建模技术：

确定性久期匹配；确定性绝对(现金流)匹配；随机久期匹配；随机绝对（现金流）匹配。

5. 利率风险管理策略的数值方法：

建模的基本框架；基本的资产负债管理（ALM）技术；消极的价值投资策略；盈余预防策略；积极的价值投资策略；盈余保护策略；收益保证策略。

E. 案例分析（分数比例约为30%～40%）

任何先进的管理理念和方法都是建立在良好的应用实践的基础之上，要使得前述的资产负债管理方法和技术真正发挥效应，还需要探索实际操作中的技术路线和途径。这部分的案例分析将资产负债管理理论和一般性方法运用于某个具体的现象或问题，其目标是：一方面能够有效地解决问题、另一方面也会对方法本身的理解和改进有所裨益。

考试要求：要求考生在掌握以上资产负债管理基本原理的基础上，通过学习保险公司的资产负债管理案例，了解日常的资产负债管理实践活动的主要内容，并全面的理解资产负债管理相关原则和方法的具体应用。

考试内容：

1．利率敏感型人寿保险业务的资产负债管理分析。（例如：产品开发、投资政策等整体分析）

2．资产驱动型业务的资产负债管理分析。（例如对不同类型资产投资的影响分析）

3．由监管、税收等外部环境政策的变化而引起的资产负债分析。

4．其它外部环境（经济周期、自然灾害等）或特殊原因（公司自身的特殊经营战略或临时性策略等）而产生的资产负债分析。

F. 资产负债管理在中国的应用（分数比例约为5%～10%）

考虑到我国保险业的现实状况和业务特点，这部分重点考察考生对我国保险业资产负债管理现状的认识，包括可行的资产负债整体管理模式、资产负债管理的组织架构，以及适用的技术手段和具体实践等有关问题。要求考生及时了解我国保险业资产负债管理的状况，并且能够及时了解保险业当前的热点问题，并从资产负债管理的角度进行相关的分析。

考试内容：

1． 了解：

近一年来我国宏观经济的基本情况。

近一年来保险行业的热点。

近一年来资本市场的发展状况和特点。

近一年来保险业务的主要特点。

近一年来保险公司资金运用的情况和特点。

近一年来保险监管在偿付能力要求、风险管理、资金运用等方面政策的基本情况和变化。

2． 结合上面的背景情况对我国保险公司当前的资产负债管理实践的有关问题进行分析。

参考文献：

1. 《资产负债管理》 中国保险行业协会精算工作委员会组编 2004年 第一版

2. 《中国寿险业资产负债管理研究》 李秀芳 著 中国社会科学出版社 2002.11

3. 《期权、期货和其它衍生产品》 [美] 约翰·赫尔 原著（第三版） 张陶伟 译 华夏出版社 2000年1月 第1 至14章

4．《中国保险业资产负债建模分析》 戴稳胜著 经济科学出版社 2004年 8月 第一版