本周有两组数据对证券市场影响颇大。
　　一组数据来自温家宝总理在十一届人大五次会议所作的政府工作报告。今年国内生产总值增长7.5%。这一数据引发证券市场投资人对中国经济前景的担忧，市场调整随之而来。从纽约、伦敦，到东京、香港、上海，证券市场调整的走势在上半周成为主基调。
　　近期，证券市场一直在多空两股力量的缠斗中挣扎。
　　空方的武器是全球经济增长前景不乐观，中国政府一改过往八年的预期经济增长“保八”的目标，更加重了投资人的忧虑。特别是A股市场在经历了两个月的上涨后，顺势调整也是题中应有之义。
　　从乐观的角度看，一方面GDP增长目标的下调在于引导各方面把工作重点放到加快转变经济增长方式、调整经济结构、提高经济发展质量上来。这对于经济长期稳定发展是必要的。另一方面，从经验看，政府工作报告中的GDP预期指标多是经济增速底线，而经济的实际运行状况，往往优于预期。从现实的经济运行看，经济增速已处在回落后期，回升的前景已隐约可见。
　　多方的武器是投资人憧憬经济环境趋于宽松。过去几周A股上涨就是这种期望使然。未来，这种预期有一步步演变为现实的可能。在政府工作报告中，今年预期的M2增速为14%，这比去年末的实际增长水平高出两个百分点，M2的拐点已经不远。而且政府部门对这一指标的可控程度高。货币环境的缓慢放松过程已经开始。
　　另一组数据说明了经济运行的实际情况。2月CPI同比上涨3.2%，这是20个月以来CPI涨幅的最低水平。同时，2月全国居民消费价格总水平环比下降0.1%，这说明CPI涨幅回落的趋势还在继续。
　　CPI涨幅的回落，一方面说明，在经济增长中需求不足正在变为经济政策调整时的主要着力点；另一方面说明，这种回落为货币环境由偏紧向稳健过渡预留出空间。
　　另外，宽松的货币环境在眼下正在演变为一种世界性的趋势。虽然多家中央银行仍保持利率水平不变，巴西央行却意外大幅降息，这是一个信号。未来新兴市场国家降息的消息会逐渐增多。
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