近日，国务院总理温家宝在政府工作报告中特别提到要加强地方政府性债务的管理和风险防范。经过深入研究，笔者认为在目前地方政府性债务亟待解决的众多问题中，如何化解地方政府性债务风险是重中之重，而资产证券化或许是一条可行之路。
　　按照审计署的数据，截止到2010年底全国地方政府性债务余额为10.7万亿，2012年到期债务占比17.17%，这让今年成为地方政府性债务偿债的重要年份。但是，目前地方政府性债务的关键问题准确地说并不是偿债能力，而是项目还本付息和再融资的问题：今年到期的债务全部还本付息难度较大，部分债务需要展期，但这就涉及到银行会不会展期以及如何展期的问题。同时，再融资也是今年需面对的难题，多数项目后续建设尚未完成，仍需要融资，这就面临再融资成本高企，以及再融资债务期限难匹配导致未来再度出现集中到期的问题。
　　处理好这些问题必须坚持统筹协调、分类对待、逐步化解的原则，以时间换空间，最终达到随着经济的发展逐步缓释潜在风险的目的，在这个过程中需注意几个要点：首先，无论是债务展期还是再融资，债务期限结构要合理化，一方面债务期限与项目建设要实现期限匹配，另一方面整体债务要实现到期均匀化，避免再度出现集中到期的现象；其次，对存量债务与新增债务要区别对待。地方政府性债务并不都是毒蛇猛兽，其中涉及不少资质不错、收益较好的项目。温总理在政府工作报告中指出，地方政府性债务在经济社会发展中发挥了积极作用，形成了大量优质资产。对于这些优质资产要区别对待，不可与不良资产混同；最后，要采取有效方式实现风险分散，不能使风险过于集中于银行体系。银行贷款在地方政府性债务中占比接近80%，不利于金融体系的稳定性，需要多元化融资，实现风险分散。因此，在这一债务处理与融资过程中，可尝试资产证券化。
　　首先，资产证券化能够较好地解决地方融资平台公司资产现金流和债务不相匹配的问题。在目前的地方政府性债务困局中，平台公司或者项目资产的现金流与对应的债务存在期限不匹配的问题，而资产证券化可以缺乏流动性但具有可期收入的资产作为基础，充分考虑资产未来现金流实现的特点和期限，设计出针对性的资产支持证券，然后通过在资本市场上发行该证券的方式获取新的融资替代原有债务，这样目前存在的问题就迎刃而解。因此，无论将银行贷款还是将平台公司的部分资产进行证券化，都能够起到提高资产流动性、解决期限不匹配问题以及化解存量债务风险的作用。
　　其次，资产证券化融资具有较强的针对性，可根据不同风险资产设计个性化的融资方案。不同平台公司或者项目所处经济环境不同，资产质量有高有低，产生的现金流千差万别，在单一的融资模式下，这些现金流特性给平台公司的流动性管理带来极大难度，而资产证券化则可以解决这些问题。资产证券化的特点之一在于融资成本与融资法人主体无关，只与基础资产相关，基础资产的风险和收益差别直接反映为资产证券化产品的流动性与价格，项目的个性化问题将得以解决。同时利用资本市场广阔的平台，能够较为容易地实现资金供给与需求的对接，提高平台公司进行流动性管理的能力，化解地方政府性债务风险。
　　最后，资产证券化能够分散银行体系的风险，帮助银行分担流动性管理和支持实体经济发展的压力。为了应对经济危机，拉动经济增长，政府将投资刺激经济增长的作用发挥到了极致，银行在这一过程中承担了极大的压力，虽然为支持实体经济发挥了积极作用，但是也透支了未来继续融出资金的空间，埋下了风险隐患。通过运用资产证券化的方式则能够将相关资产变现流通，帮助银行尽快收回资金，解决银行流动性管理的难题，缓解目前我国资本市场过于集中在银行业的地方债风险，同时通过这种融资的方式，能够引导金融市场的资金直接进入实体经济，提高金融市场的资金使用效率及其服务实体经济的能力。
　　地方政府性债务风险的化解是正确处理当前存在问题的关键，在此基础上要实现地方债务的长远健康发展，还需要继续深化分税制财政体制改革，构建地方政府性债务规模控制和风险预警机制，将地方政府性债务收支分类纳入预算管理，建立完善的政府性债务管理体系。

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