“资本市场参与各方的天平过于向控股股东和原始股东倾斜，是长期以来‘熊长牛短’的重要原因之一。”上交所总经理张育军2日在“第十届中国证券投资基金国际论坛”上表示，基金行业要特别注重加强市场机制培育，推动资本市场持续健康发展，为投资人创造价值。
　　他说，从新股发行的有关数据看，市场机制还是存在很多缺陷。如主板公司华锐风电、中小板公司海普瑞、创业板公司国民技术，目前的市盈率、市值、价格均比首发时大幅下降甚至腰斩。综观三个板块股价跌幅排名前十的公司数据、最近两年新股破发率、IPO上市首日市盈率和当前市场整体板块市盈率的数据，均说明新股发行估值过程中市场运转存在偏差。
　　他说，上述问题需要全行业进行反思。首先，应反思由上市公司、券商、基金公司以及投资人参与的市场应怎么估值；其次，各个市场参与主体在估值过程中是否尽责，为什么都失衡站到原始股东、控股股东这边？再次，投资人应反思是否自律了，为什么价格这么高还买？新股发行高市盈率带来的恶果不堪设想，除了给投资人造成重大损失，一二级市场价格严重倒挂也是基金规模缩水的重要原因。
　　“在谈到企业的时候，总是这个企业同那个企业不一样，这个板块同那个板块不一样，这只股票同那只股票不一样，今年同其他年份不一样，实际上没有那么多不一样。”张育军说，在市场各方参与发行的过程中，发行人想卖高价也无可厚非，但基金业作为购买方出价如此之高令人不可思议。而投资者也还普遍存在“博傻”心理，对高成长的预期不切实际。资本市场二十多年的发展已经清楚说明泡沫不可能持续，市场希望监管部门把新股发行节奏放缓，也是不切实际的幻想。
　　张育军建议，在这种情况下，加强市场自身的机制培育尤为重要。要建立严格的市场估值体系，冷静一点、专业一点，看得远一点，成熟一点，不要盲动；市场参与主体应归位尽责，诚信是基础；要加强市场自身的激励约束与自身建设；要进一步完善询价机构的监管制度；进一步加强对保荐机构以及投资人的诚信记录的工作，要加强对失信行为的惩戒。同时，以券商和基金为代表的机构投资人，内部风险控制体系也需要进一步加强管理；要进一步加强对投资人，特别是专业投资人的培训、培育工作。

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