【例题3·计算题】W公司2006年至2010年各年营业收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度营业收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与营业收入的关系如下表所示： 

已知该公司2010年资金完全来源于权益资本（其中，普通股1000万股，共1000万元）和流动负债。2010年销售净利率为10%，公司按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司2011年营业收入将在2010年基础上增长40%，同时保持2010年的销售净利率和固定股利政策不变。2011年所需对外筹资部分可通过面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为25%。

要求：

（1）计算2010年净利润及应向投资者分配的利润；

（2）采用高低点法计算每万元销售收入的变动现金和“现金”项目的不变现金；

（3）按y=a+bx的方程建立资金需求量预测模型；

（4）预测该公司2011年资产总额、需新增资产和外部融资需求量；

（5）计算债券发行净额、债券发行总额和债券成本；

（6）计算填列该公司2011年预计资产负债表中用字母表示的项目（假设不考虑债券利息）。

预计资产负债表

2011年12月31日                     单位：万元

【答案】

（1）2010年净利润=3000×10%=300（万元）

向投资者分配利润=1000×0.2=200（万元）。

（2）每万元销售收入的变动现金=（160-110）/（3000-2000）=0.05（万元）

不变现金=160-0.05×3000=10（万元）

现金需求量预测值=10+0.05x。

（3）a=10+60+100+510-60-20=600（万元）

b=0.05+0.14+0.22-0.10-0.01=0.30（万元）

y=600+0.30x。

（4）a=10+60+100+510=680（万元）

b=0.05+0.14+0.22=0.41（万元）

资产总量预测模型：y=680+0.41x

2011年年末资产总量=680+0.41×3000×（l+40%）=2402（万元）

2010年年末资产总量=680+0.41×3000=1910（万元）

2011年需新增资产=2011年末资产总额-2010年末资产总额=2402-1910=492（万元）

2011年外部融资需求量=492-△负债-△留存收益=492-（0.10+0.01）×3000×40%-[3000×（1+40%）×10%-1000×0.2]=492-132-220=140（万元）。

（5）债券发行净额=140（万元）

债券发行总额=140/（1-2%）=142.86（万元）

债券成本=142.86×10%×（1-25%）/[142.86×（1-2%）]×100%=10%×（1-25%）/（1-2%）×100%=7.65%。

（6）A=10+0.05×3000×（1+40%）=220（万元）

B=2402（万元）

C=2402-480-62-140-1000=720（万元）

D=140（万元）。