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内含报酬率（IRR)

（一）含义

内含报酬率（InternalRateofReturn),是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。

（二）计算

1.当未来每年现金净流量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。

教材例6－6：大安化工厂拟购入一台新型设备，购价为160万元，使用年限10年，无残值。该方案的最低投资报酬率要求12%（以此作为贴现率）。使用新设备后，估计每年产生现金净流量30万元。要求：用内含报酬率指标评价该项目是否可行？

C方案

30×（P/A，i，10）=160
（P/A，i，10）=160/30=5.3333

IRR=13.46%

该方案的内含报酬率为13.46%，高于最低投资报酬率12%，方案可行。

2.当未来每年现金净流量不相等时：逐次测试法

计算步骤：

首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。

教材例6－7：兴达公司有一投资方案，需一次性投资120000元，使用年限为4年，每年现金流入量分别为30000元、40000元、50000元、35000元，

要求：计算该投资方案的内含报酬率，并据以评价该方案是否可行。

IRR=10.67%

（三）决策原则

当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。

（四）优缺点

1.优点

（1）反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解。

（2）适合独立方案的比较决策。

2.缺点

（1）计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。

（2）在互斥方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法做出正确的决策。