事件进展
　　3月1日,丁俊晖等72位知名人士向中国证监会信访办递交吁请函，反对归真堂上市。
法理辨析
反对
　　有分析人士质疑，归真堂违反了《首次公开发行股票并上市管理办法》规定
　　 IPO办法第12条规定“发行人生产符合国家产业政策”。卫生部明确规定，不再批准以熊胆粉为原料的保健品。
　　 IPO办法第14条指出“发行人不存在经营环境变化，影响盈利能力”。近年来，有关部门颁布法规，限制熊胆使用，同时，熊胆制品的市场经营环境也发生着巨大变化。
　　 IPO办法第26条规定“发行人3年内不存在损害公共利益行为”。据媒体报道，在福建厦门市的一家归真堂直营店有熊胆茶相关产品。该产品并没有保健食品的批准字号。
支持
　　有业内人士认为，归真堂未必会被取消上市资格，因为证监会只是对上市文件做调查，不会涉及伦理方面的审核，只要是合法存在的公司，都有可能获批上市
　　 西南证券并购总部董事陈波表示，单纯从上市资格角度看，一家公司从事的行业属于国家产业政策鼓励的行业，股权的历史演变中均合法有效，公司的主营业绩不存在虚假欺诈，历史业绩能证明公司具有可持续经营能力，在理论上就应该具备上市资格。上市公司和保荐人的主要职责是充分披露公司的主营业务、经营业绩和风险，在上市公司充分披露的前提下，投资者需要承担上市公司经营的风险。
四大争议
活熊取胆：无痛还是虐待？
　　在中国中药协会16日召开的媒体沟通会后，中药协会会长房书亭关于“熊在无管引流过程中很舒服”的表述，已在网上广为流传。
　　房书亭当时一再表明，目前的无管引流活熊取胆对黑熊健康并无影响，“如今活熊取胆是自体造管，无痛引流，并未对黑熊产生影响。”
　　但世界保护动物协会项目协调员孙全辉博士昨日向早报记者表示，实际上从熊第一次做手术准备取胆起，风险就存在，对熊的疼痛的“虐待”就存在，因为这个手术对专业的要求是相当高的，而目前并不知道手术的成功率、引发的疾病及并发症等数据。
　　它基金一名工作人员表示，归真堂此次的公开参观将媒体和环保人士分开，如果不具备专业知识，是根本无法观察到本质问题的。
活熊取胆真的没法替代？
　　在它基金举办的研讨会上，沈阳医科大学原副校长姜琦介绍了人工熊胆的坎坷历程。
　　 此前，中国中药协会会长房书亭曾表示，“到目前为止还没有任何替代品出现，更不能简单地根据功能主治用草药代替。”北京同仁堂也有专家表示，熊胆没有替代品。
　　 但姜琦介绍说，人工熊胆于1983年经卫生部批准立项，相继由沈阳药科大学、辽宁省医药工业研究院等单位共同承担。科研人员经过几十次配方选择，最终使人工熊胆的化学组成、理化性质、稳定性等均与优质天然熊胆一致，主要有效成分相同、含量接近，而且质量稳定。
　　 经过艰辛研究，人工熊胆由上海中医药大学附属龙华医院、上海曙光医院等完成了二期临床试验，结果显示：在治疗急性扁桃体炎、肝火亢盛型高血压上，人工熊胆与天然熊胆的疗效无显著性差异，可以1：1等量替代。
　　 姜琦说，到2007年，人工熊胆完成了研制、试验、批产权等全部工作，一直在等待国家批准，“如果我们有问题，你可以下正式文件，我们可以修改，可以补充。但无论如何，不能长期这么压着。”
　　 此外，公开资料表明，香港大学中医药学院近年的研究表明，黄柏、黄连和黄芩三种中药抑制肝癌细胞增生和扩散的功效，都比熊胆理想。
活熊取胆质量真的好吗？
　　沈阳医科大学原副校长姜琦还介绍说，“我们研制的人工熊胆中，主要成分牛磺熊去氧胆酸钠的含量和优质天然熊胆一致，且质量稳定”，而活熊取出的胆汁和优质天然熊胆相差甚远，因为引流熊的生活方式和饮食结构与真正的天然熊截然不同，引流熊的胆汁在肝肠循环不足，加之长期引流使引流口发生了生理变化，所以质量很不稳定。
　　 广州一家三甲医院的主任中医师丁教授表示，活熊取胆肯定有创伤，创口长期不愈合就容易发炎，而为避免发炎，多半会给熊使用抗生素，那么取胆制药的药效就因此会打折扣。亚洲动物基金会公关教育部负责人则表示，曾多次在养熊场的黑熊胆汁中发现抗生素残留。
　　 此前，亚洲动物基金中国区对外事务总监张小海曾说，熊的取胆伤口常年不愈，且插入导管取胆时很难彻底消毒，所以熊的取胆口常常发炎溃疡，肝胆病变也十分常见，导致胆囊感染、肝脏感染甚至癌症，“可能会给消费者带来健康威胁。”
归真堂滥用活熊取胆了吗？
　　有关归真堂“活熊取胆是保护中医”的借口，目前看来难以自圆其说。
　　 2月15日，新华社旗下《经济参考报》记者报道说，国家食药监局资料显示，在归真堂目前生产的熊胆产品中，除了“熊胆粉”和“熊胆胶囊”获得国家药监局批号外，其他30多种产品均未获得熊胆药品或含熊胆药品批号，主要为熊胆茶、清甘茶等保健产品。不过，归真堂还没有一种产品获得任何保健品批准字号。
　　 中国保健协会秘书长贾亚光表示，尽管国内目前尚未取消活熊取胆，但其根本原则是“熊胆入药”，如果厂家并非把熊胆“入药”而是挪作他用，毫无疑问应予以严格限制。 　　亚洲动物基金中国区对外事务总监张小海也曾表示，以归真堂的一款产品为例，仅仅3g熊胆粉被包装在50厘米见方的盒子里，包装得很豪华，售价也高达400多元，“大部分的熊胆消费都是礼品消费，而不是药品消费。而这些礼品消费都是建立在黑熊的痛苦之上的。”
活熊取胆开放
　　2012年2月22日一早，三辆大巴车载着来自全国百余家媒体的近200名记者，驶往位于福建惠安郊区的归真堂黑熊养殖基地。
　　基地共有大小9个房区，其中1-7号房为取胆室，8-9号房为黑熊手术及休养室。按照归真堂方面的安排，所有记者被分为10人一组，依次经过更换防疫服、鞋底消毒等程序后进入1号取胆室，观看活熊取胆过程。
　　在1号取胆室，过道两旁都是熊舍，每个熊舍约5平方米大小，关着两头成年黑熊，每个熊舍都连接着一个引流笼，笼子大小基本与黑熊大小相称。取胆时，工作 黑熊腹下取胆汁的瘘口（红圈内）
人员打开熊舍与引流笼之间的隔板，在引流笼前的食盒内放入食物后，黑熊便“自觉”地走进引流笼趴下进食。工作人员此时先用酒精对位于黑熊腹部的瘘口进行消毒，再用一根约15厘米长的引流管挤压瘘口并与黑熊胆囊对接好，红棕色的胆汁便顺着引流管流到杯子里。取胆时间约有15秒，完成后，工作人员再次对瘘口进行消毒。此间黑熊不断进食，身体反应较为平静。据介绍，每头成年黑熊一天取胆两次，总共约140毫升。
　　在现场并未见到此前有专家所称“抽完胆汁后，黑熊蹦蹦跳跳就出去玩了”的情况，亦未见取胆熊狂躁不已，似乎除了进食别无他求。但在工作人员对其中一头黑熊取胆时，熊舍中的另外一头黑熊却躁动不安，并不时用爪子试图推开熊舍与引流笼之间的隔板，甚至有两头黑熊为抢占进笼的先机而“大打出手”。
抵制方被拒绝入场
2012年2月22日6点半左右，出现在候车现场的亚基会外部事务总监张小海一行立刻引起媒体关注。“不请自来”的亚基会显然未能受到归真堂的欢迎。“归真堂不同意我们上午去熊场。”张小海称，亚基会此前已向归真堂提交申请并电话沟通过，但在看到归真堂有关放宽参观批次的公告后决定提前去，结果却遭到归真堂的拒绝。
　　 就此，归真堂董秘兼副总经理吴亚回应称，之所以将亚基会拒之门外，是因为张小海一行人未按预定流程进行登记报名。随后，吴亚主动给张小海助理打电话，邀请其于下午参访熊场，但奇怪的是，在张小海助理欲表达什么时，吴亚立即果断挂掉电话，未给对方说话机会。下午，张小海公开拒绝了归真堂“下午参观”的邀请，并称此后不再与归真堂有任何互动，并不再发表任何与本次探访有关的言论，但亚基会将继续针对拯救黑熊展开一系列活动。
召开专家说明会
归真堂产品无保健品
　　 参观熊场以后，归真堂召开了一次阵容强大的专家说明会，到场者包括国家药监局药品注册司原司长张世臣、中国中医科学院主任医师周超凡等十余位专家。归真堂董秘兼副总经理吴亚作为归真堂方面的唯一代言人出席，而归真堂创始人邱淑花、董事长邱荣辉(邱淑花丈夫)全程均未露面。
　　 除被指责取胆手段残忍外，归真堂还被质疑产品中有半数以上为保健品而非药品，违反了相关部门关于熊胆粉不能用于保健品生产的要求。对此问题，吴亚昨天回应称，归真堂的熊胆产品分为熊胆粉、熊胆胶囊、清肝茶三大类，其中“食字”批号的清肝茶是公司的早期产品，从去年开始就没有再生产，目前归真堂获取的熊胆粉全部用于药类。
法律框架内即允许做
　　 说明会上，现场专家的观点多集中在天然熊胆不可替代、无管引流不致痛等问题上。张世臣称，活熊取胆在我国已由一代的杀熊取胆、二代的给熊穿“铁马甲”发展至如今第三代的无管引流，对熊的创伤已降至最低，并称医学界在人工熊胆方面做了很多工作，“能够替代自然更好，但从人工麝香、人工牛黄的效果来看，并不能完全替代”。针对媒体关于活熊取胆的存续性等问题，张世臣称：“只要是在法律框架允许之内就可以做，但必须有资质、合规。”但当有记者提出“可否举证到底哪种疾病非熊胆粉不能治疗”的问题时，现场所有专家却一时语塞，最终未能有人举出实例。