2011年，受困于内外经济的相对疲软，我国外贸行业的经营情况并不乐观。而在经济形势未改观的情况下，业内人士对2012年的外贸环境亦是难言乐观，与此相关的各行业板块也备受拖累。2012年，外贸各板块何去何从？昨天，业内人士给出建议。

　　背景

　　厦门板块受消息提振

　　据新华社报道，针对马英九1月14日当选新一届台湾地区领导人，15日出版的香港和澳门报纸纷纷就此发表社评或评论文章。《澳门日报》社论认为，在台湾，认同“九二共识”的人会越来越多。台湾今天和未来的发展，两岸关系非常重要。有稳定的两岸关系，才能促进两岸经济互利共赢，台湾才能够永续发展。

　　昨天，尽管A股大盘自始至终尽显疲弱，但外贸企业集中的福建板块早盘一开始便霸气尽显，厦门国贸一路领先，涨幅最高超过7%，午盘有所回落，收盘报涨2.78%，收于4.07元/股。

　　此外，国家发改委副主任张晓强在出席中国经济年会时表示，我国重要能源、原材料进口依存度进一步提高，受国际环境因素影响增大。此外，他表示，今年初步确定的外贸预期增长目标为10%左右。为实现外贸的速度、质量和效益协调发展，应重点做好稳定和完善外贸政策、积极扩大进口、转变外贸发展方式、进一步加强海外投资工程承包与外贸的互动、推进贸易自由化并加大贸易摩擦应对力度五方面工作。

　　尽管宏观经济形势并非一眼望去尽是悲观，但从已有的预期来看，2012年的外贸发展仍具有较大的不确定性，曾经红红火火的外贸行业需要而今迈步从头越。

　　分析

　　外贸出口将面临转型

　　中投顾问IPO咨询部分析师季秦川指出，我国的外贸产业在2012年的整体发展趋势是不会改变的，但是海外经济环境的不稳定也会导致我国的外贸产业发展存在一定的不确定性，其一，由于欧美债务危机的不断发酵，我国的外贸出口将不得不面临转型，部分外贸产业利润空间将不断被压缩；其二，国外贸易保护思维将有可能在2012年初显，由于欧美市场需求量的不断萎缩，当地政府为了实体经济复苏，将采取相应的外贸政策，有可能影响到我国外贸产业的发展。

　　但是，国内的政策市场利好也将为外贸行业发展提供机遇。季秦川认为，其中货币政策转折、扶持中小企业发展、推动区域贸易自由化等利好将为我国的外贸行业发展提供广阔的运作平台。综合而言，外贸行业面临的宏观环境是相对悲观的，但是国家政策利好将促使我国的外贸出口产业通过产业结构调整达到提升竞争力的目的。

　　策略

　　挖掘区域贸易自由化的利好

　　季秦川指出，以目前外贸板块的相对估值来看，由于大盘走势限制，虽然外贸板块在抗跌方面表现较为优异，但是现阶段估值依旧较低（龙头企业除外），从2012年的经济发展趋势来看，外贸板块存在一定的投资价值，但是由于政策利好的共性较强，真正的企业投资利好需要投资者对相关企业进行甄选，切勿对政策利好进行盲目追捧，防止市场波动对投资产生不利影响。

　　季秦川指出，为了保证投资收益，建议投资者着重注意企业经营战略与企业盈利结构变化，通过观察企业经营战略布局挖掘在区域贸易自由化中的利好，比如两岸、中韩、中-东盟等贸易增长较快的区域外贸潜力；通过企业产品盈利结构变化来预测企业在外贸产业中利润率的变化趋势，投资者应尽量选择多元化、高附加值的外贸企业。

　　与外贸进出口相关性比较大的几个行业主要是纺织服装、港口、航运行业，业内人士针对各行业的现状及未来发展预期，给出各自的投资建议。

　　出口为主行业压力大

　　就纺织服装业的外贸情况来看，天相投顾纺织服装行业证券分析师仇彦英指出，受欧美债务危机等因素影响，发达经济体经济复苏乏力，居民消费意愿不强，国际市场需求增速有所减缓。同时，人民币升值压力不断加大，国内各种生产成本持续上涨，使我国纺织品服装国际竞争力有所下降，以出口为主的加工制造行业面临较大压力。

　　仇彦英指出，从目前来看，由于国际政治和经济形势仍然存在较多不确定性，下游市场购买力仍有待提振，因此2012年出口额增速水平有可能继续放缓。同时，受原材料价格、劳动力成本不断上升以及人民币升值加速的影响，以“低价”见长的中国纺织服装制造业面临着竞争力削弱的风险，国内外接单能力及出口转内销的情况或将是今年加工制造类纺服企业发展的重点。相对而言，仇彦英较为看好内销渠道运营稳健、具有较强消费升级特性的品牌服饰板块，个股方面主要推荐男士休闲装中的七匹狼、九牧王，另外可关注男装正装中的报喜鸟。

　　纺织服装

　　板块整体机会缺失

　　港口方面，付永翀指出，预计2012年吞吐量增速大幅放缓，长期内生增速也将放缓。由于海外需求不振，2012年1月份的全国集装箱吞吐量可能会出现10%以上的负增长。

　　全年来看，按照10%的中国出口额增速的基准情形，预计全国集装箱吞吐量增速从2011年的12%回落至2012年的6%。更长期来看，中国集装箱量尽管仍会增长，但长期增速已开始放缓。虽然整体板块的估值水平持续滑落，但是即使如此目前的估值相对很多行业也未必足够有吸引力，并不看好整体的板块机会。在整个板块估值中枢下行的过程中，相对看好估值较为安全、业绩确定性强、具有事件性机会的个股，其中审慎关注唐山港、连云港等。

　　港口

　　航运

　　建议暂时规避该板块

　　对于航运行业的2012，业内人士也难言乐观。山西证券航运业分析师孟令茹指出，航运业的三个子行业在2011年疲态尽显。

　　其中，世界干散货运价大幅下滑；世界集装箱运价指数探底趋势未改，即使3季度传统的集装箱装卸的旺季也终究以“不旺”收尾；世界油品运输市场依旧不改去年疲态走势，船东苦不堪言。在此环境下，航运业多项盈利指标同比降幅逐季加深，收入、利润增速均处于各行业最差水平。尽管航运估值处于底部，但是考虑未来全球经济增长的不确定性，及航运市场本身的运力过剩风险，2012年航运企业经营业绩发生巨大改善的可能性不大，建议投资者暂时远离该板块，静待基本面改善之时再行介入。