近段时间，人民币兑美元汇率中间价连续走高，2011年12月27日盘中创出历史新高。而在过去的一个多月里，人民币兑美元即期报价低于中间价成为常态，甚至还一度出现连续多日跌停的现象。

“触底”没多久，就开始“摸高”，这让中国外贸出口企业刚刚成型的人民币阶段性贬值预期又被打破。不少企业感叹，人民币汇率近期的波动加剧态势2012年很可能继续，进而出现“升幅不大、振幅不小”的局面，导致本已严峻的出口形势进一步恶化，如何从习惯“单向升值”向习惯“双向波动”转变，成为外贸出口企业的新年“第一大考”。

人民币汇率变动迎来新阶段

“现在的外汇波动真让人无所适从，尤其是近期人民币汇率的反复。”分析最近这一个月外汇市场的“天翻地覆”，负责企业国际收支的珠海汉胜科技股份有限公司国际业务部总监许峰这样感叹。

企业有这样的感觉，并不奇怪。回顾2011年，人民币直到11月，兑美元的中间价还保持着稳步升值态势，其间连破多个关口，整体呈现单边升值态势。

然而，从11月30开始，由于香港离岸市场看空人民币，带动境内的购汇需求，人民币兑美元即期报价低于中间价已经成为常态，甚至一度出现连续多日盘中触及跌停的现象。单边升值态势出现不小的“逆转”。

12个“跌停”，让企业觉得人民币该出现阶段性贬值了。可市场并不这样想。12月26日开始，人民币兑美元中间价重新接近11月4日的历史高点，27日更是在盘中创出汇改以来历史新高。

从“触底”到“摸高”，市场认为，受美元指数回调、年底结汇盘涌现、日本将购买中国国债等因素影响，国际市场对人民币的信心和需求提升，人民币汇率阶段性的贬值预期已经过去。

“预计2012年的升值幅度不会大，但日振幅会延续2011年底的趋势，继续加大。换句话说，就是小的波动加剧、但大的周期而言汇率变化区间缩小。换言之，就是人民币汇率的方向不那么明确了，这对实体经济可能产生一定影响，增加了投资的难度。”广东外语外贸大学国际经济贸易研究中心副主任肖鹞飞说。

国际金融问题专家赵庆明也认为，从趋势上看，未来人民币汇率的双向波动性将越来越强，我国汇率形成机制强调“有管理的浮动”，未来汇率的走势难以判断。

外贸出口企业应对汇率变动

然而，正是这种波动加剧的小幅升值，让中国外贸出口面临更为严峻的挑战。

长期跟踪研究国际金融和中国外贸出口关系的肖鹞飞教授说，此前一阶段人民币“走低”，对出口企业确实是有利的，“但是对于一些拆借大量美元头寸希望博取利差、汇差双收益的外贸企业和外资企业而言，恐怕这种波动带来了不小的损失。未来波动加剧，外贸企业还想尝试外汇投机获利，恐怕就更加危险了。”

事实上，即使不从事外汇投资，多数外贸企业已经感觉到需要重新适应“升幅不大、振幅不小”的人民币汇率新阶段了。

广东德豪润达电气股份有限公司董事长王冬雷就分析说，振幅加剧直接影响了中国企业的议价能力，“在单向升值预期较明显的情况下，我们和像沃尔玛、家乐福这样的大采购商议价时都有难度，现在振幅加大，对方就更加不愿意承认我们对升值幅度的预期，谈判难度只会越来越大。”

双向波动特征进一步明显，还使得不少外贸企业感到应用金融工具规避风险的难度进一步加大。许峰说，以汉胜科技为例，虽然企业已经采用出口信保、远期结售汇等工具规避汇率风险，但总的来说，“目前银行的工具还很少，有些规避产品设计的实在太复杂，我们平常都不敢用，更何况现在的外汇波动让人无所适从，就更不敢用了。”

“对于汇率波动的幅度，我们希望半年不超过3％，而且是渐进的，太多企业承受不了。现在我们接触的外国客户对中国经济最关心的还是汇率问题。”格力电器财务总监望靖东说。

双向波动令外贸企业更趋谨慎

中国外贸企业普遍认识到，汇率问题牵涉因素众多，在“双向波动”特征日趋明显的情况下，如何调整自身加以应对，才是2012年必须考虑的紧迫话题。

一些企业采取了“原始”手段保障自身利益。深圳万润科技董事副总经理张中汉说，该企业现在基本上回复到了现金交易阶段，“先付钱后交货”，立刻结汇避免损失，“因为企业主要经营高附加值的LED类产品，有比较强的议价能力。”

但大部分企业还是要靠金融工具来规避风险。肖鹞飞说，从企业操作来看，“升幅不大、振幅不小”意味着企业还是要继续加大套期保值、远期结售汇等工具的应用力度，“虽然双向波动导致预测难度加大，企业在使用这些工具时要更加谨慎，但使用总比不用要好，这是一个基本原则。”

目前，格力电器、塞纳科技、德豪润达、汉胜科技等企业均设了专职岗位，以研判人民币走势，用各种金融工具规避风险，但企业呼吁银行等金融机构能够提供更多、更灵活的汇率风险规避工具，以适应当前的新形势。

在一些外国企业人士看来，要想让中国外贸企业能够更好地适应“双向波动”时代，中国的外汇政策乃至货币政策都应做适当的调整。