借款人把债券卖给经理集团。经理集团根据辛迪加组织的形式，或者把债券同时直接卖给承销商和销售商，或者只卖给承销商，再由承销商卖给销售商。最后，销售集团的成员再把债券卖给最终投资者。承销商与销售商的区别在于：承销商承诺根据事先确定的价格向经理集团购入债券，而不管能否以更高的价格将这些债券售出;销售商则纯粹是销售代理机构，只收取销售佣金，若债券不能以既定的价格出售则再退给经理集团。在实际操作过程中，上述辛迪加成员的作用是交叉的，即经理集团成员也可以是承销商和销售商，承销商则一般都是销售商。

　　借款人通过发行欧洲债券筹集资金，不仅要向投资者支付利息，而且在发行时需要向承销辛迪加支付发行费用。在欧洲债券市场上，发行费用是以向承销辛迪加提供债券价格的百分比来表示的。例如，债券的面值为1000美元，经理集团和发行人商定以975美元购买，另外的25美元折扣即为发行费用，也是承销辛迪加的利润。

　　一旦新的欧洲债券在正式发行日出售，这笔债券就进入二级市场。二级市场的职能是交易和清算。欧洲债券的交易以场外交易为主，该市场是由国际性大银行组成的通讯网络，伦敦是主要交易中心。债券的报价是按照面值的百分比来表示的，如某银行的报价为95.50~96.00，表示面值为1000美元的债券买入价格为955美元，卖出价格为960美元。债券和资金的转手即交割要到起息日才能进行。在欧洲债券交易中，起息日通常在成交后1个星期。

　　在附有息票的欧洲债券交易中，买方还应补偿卖方自上次付息后积累的利息。在欧洲债券市场上，期限的计算按照360/360方式，即1年按360天，l个月按30天，不足1个月的按实际天数计算。

　　例如，某投资者在3月23日购买面值为100万美元并附有年息票为7.2%的欧洲债券，该债券付息日在每年的2月10日。这笔交易在3月30日交割，除了购买价格外，投资者应支付的利息为：从2月10日到3月30日这一段时间共50天，利息=USD1,000,000×7.2%×(50÷360)=USD10,000