知识点一、资本结构决策的意义
(一)资本结构的概念
资本结构——种资本的构成及其比例关系。
(二)资本结构决策的意义
财务决策的意义:
①合理安排资本结构可以降低企业的综合资本成本;
②合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益;
③合理安排资本结构可以增加公司的价值。
知识点二、资本结构的确定方法
(一)每股收益无差别点分析法(EBIT(息税前利润)——EPS(每股收益或每股利润)分析法)
利用息税前利润和每股收益之间的关系来确定最优资金结构的方法。
1.每股收益无差别点法——指每股收益不受筹资方式影响的息税前利润水平。
根据每股收益无差别点法,可以分析判断在什么样的息税前利润水平下适于采用何种资本结构。
EBIT--息税前利润;
I--每年支付的利息;
T--所得税税率;
PD--优先股股利;
N--普通股股数。
能使得上述条件公式成立的EBIT为每股盈余无差别点EBIT。
在每股收益无差别点上, 无论是采用负债筹资,还是采用权益筹资,每股收益都是相等的。
计算公式: EPS(权益筹资)=EPS(负债筹资)
( PD=0) |
当预计的EBIT高于每股收益无差别点的EBIT时,运用负债筹资可获得较高的每股利润;
当预计的EBIT低于每股收益无差别点的EBIT时,运用权益筹资可获得较高的每股利润。
(二)比较资本成本法
决策原则:使得加权平均资本成本最低的筹资方案即为最优的方案。
知识点三、影响资本结构的定性因素分析(略)
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