编者按:“宽带中国”战略再次被关注,中国工信部副部长刘利华25日在中国(深圳)IT领袖峰会上透露,中国将抓紧实施宽带中国战略,加快信息通信业转型发展。据悉,“十二五”期间宽带网络基础设施累计投资16000亿元,其中宽带接入网投资5700亿元。
工信部副部长:中国将抓紧实施宽带中国战略
中新社深圳3月25日电 中国工信部副部长刘利华25日在中国(深圳)IT领袖峰会上透露,中国信息通信业保持快速增长势头,2011年中国的电子信息产业实现销售收入9.3万亿元人民币,增幅超过20%,中国将抓紧实施宽带中国战略,加快信息通信业转型发展。
刘利华介绍,2011年中国的电信主营业务收入达到9880亿元人民币,同比增长10%,6年来首次超越同期GDP增速。电子信息产品进出口总额达1.1万亿美元,互联网宽带接入端口达到1.34亿个,中国的固定电话、移动电话和宽带用户总数均处于全球首位;彩电、手机、计算机产量均名列世界第一。
刘利华称,中国的互联网网民规模达到5.13亿,手机网民达到3.6亿,移动互联网、云计算、物联网成为新的热点;中国的微博用户超过2.5亿,电子信息产业软硬件比例趋于合理;截至2011年底,中国已实现百分之百行政村通电话;99%乡镇通宽带,95%行政村通互联网;此外,中国的IPTV用户已超过1300万,手机电视用户超过5600万。
刘利华表示,2011年中国信息通信业发展实现了“十二五”开门红,目前信息通信业正处于智能化阶段,全球超过110个国家和地区制定了宽带战略和计划,信息通信业成为全球竞争新高点;中国将抓紧实施宽带中国战略,推动中国信息通信业的转型发展。
东部城市带宽将达100兆 多家上市公司分享蛋糕||证券日报||###||###
宽带十二五规划两会后出台 东部城市带宽将达100兆
“十二五”期间宽带网络基础设施累计投资16000亿元,其中宽带接入网投资5700亿元
《证券日报》记者独家获悉,《宽带网络基础设施“十二五”规划》(以下简称《规划》)将于两会后公布。据知情人士透露,《规划》实施“宽带中国战略”,到2015年末,城市家庭带宽达到20兆以上,农村家庭达到4兆以上,东部发达地区省会城市家庭达到100兆。
据悉,《规划》以网络能力全面提升为主线,以加快建设光纤宽带网络和新一代宽带无线通信网络为着力点,构建高速、融合、泛在、安全、绿色的宽带网络。目标设计主要围绕着服务水平、网络规模、接入能力、骨干网络等方面。
2015年宽带主要发展目标为:2015年宽带用户超过2.5亿,家庭普及率达到56.8%;FTTH用户达到4000万,覆盖2亿家庭;城市地区平均接入带宽超过20Mbps(东部城市达到50Mbps),农村地区平均接入带宽超过4Mbps。
有线提速无线协调发展
《规划》将推动有线宽带、无线宽带基础设施协调发展;加强国家宽带网络顶层设计,促进骨干网、城域网、接入网、应用设施等宽带网络各个层面协调发展。接入网从有线宽带和无线宽带两方面提出持续推进接入能力提升。有线宽带大力推进“光进铜退”工作,以光纤到户为主进行城市新建楼宇宽带网络建设,跨越式提升互联网接入带宽。无线宽带要继续推进3G网络的覆盖范围和覆盖密度,同时加强WLAN网络建设,推进3G网络向LTE网络演进。
根据《规划》,在有线接入网络提速方面,将以光纤尽量靠近用户为原则,加快光纤宽带接入网络部署。城市新建区域以光纤到户模式为主建设光纤宽带接入网络,已建区域灵活选择光纤宽带接入方式加快实施接入网络“光进铜退”,支撑宽带接入、三网融合等业务发展需要。
而无线宽带协调发展方面,将统筹3G、WLAN、LTE等无线宽带网络发展。加快扩大3G网络覆盖范围和覆盖深度,提升网络质量。统筹各制式3G网络向LTE的发展演进,组织开展LTE试商用。
宽带基础设施投资16000亿
据悉,在政策支持上,将加大对宽带网络基础设施建设的引导性资金投入。争取财税、金融等政策支持,推进西部地区、广大农村、少数民族地区及社区等公共服务机构宽带网络基础设施建设;争取对实施“光进铜退”企业销售铜缆获取的收入实行税收减免政策。“十二五”期间宽带网络基础设施累计投资16000亿元,其中宽带接入网投资5700亿元。
并将规范住宅小区和商住楼通信管线及通信设施的建设行为,保障宽带设施建设和运营企业的平等进入,减少重复建设和投资,维护用户自由选择宽带业务的权利。
《规划》还将培育和发展壮大电子商务、数字音乐、移动支付、定位服务、电子图书、在线应用商店、网络服务外包等新应用;支持在移动互联网、云计算、物联网、三网融合等领域实现业务创新,以应用带动宽带网络的发展。
多家上市公司分享蛋糕
据华创证券TMT首席分析师马军判断,中兴通讯(000063)、中天科技(600522)、烽火通信(600498)、亨通光电(600487)、新海宜(002089)、光迅科技(002281)等公司将受益于《规划》。
马军认为,随着中兴品牌的提升,尤其在大规模的组网能力获得运营商的认可,市场开拓空间在不断的扩大。国内外网络建设投资将驱动中兴通讯大发展。
光缆与电缆是宽带建设与智能电网建设的受益者,中天科技的光纤预制棒项目比计划提前半年时间实现预制棒200吨的年产能,产品已经向光纤制造商供货,该项目技术与成本优势明显,将助力加快光纤光缆前沿。
而作为国内最大的光通信无源器件厂商,光迅科技的客户主要为华为、中兴以及烽火等设备商,同时公司产品已经逐步被阿尔卡特-朗讯、爱立信、诺西等认可,随着国内设备商的逐渐强势,以及国际、国内通信设备市场的增长,2012年公司收入增长可期。
烽火通信作为光通信领域设备与网络解决方案提供商,在马军看来,尤其是一家值得关注的公司。因为公司掌握大批光通信领域核心技术,是国内领先的光通信领域全套设备供应商和光通信产业链最完整的公司之一。
在分组化传送产品方面,已经同国内30多个省级运营商开展了PTN建设合作,相继中标中国移动首轮PTN集采、全国首个TD电子政务承载网等多个重大工程,出货量超过3万端。此外,公司还在下一代宽带接入方面和家庭网关领域表现突出。
加之,近期烽火通信大股东通过资本运作,进行增资,完善地方产业链与产业技术升级,进一步发挥协同效应。
马军认为,可以预见,烽火通信是“十二五”期间国家宽带战略政策实施的实际受益者,预计将会从国家继续获取专项基金以及税收优惠等政策,也是电信运营商、广电运营商、国家电网公司等实际订单的受益者。
聚焦“宽带中国战略” 通信行业迎来新机遇||###||###||###
聚焦“宽带中国战略” 通信行业迎来新机遇
分析人士表示,基于对政策面扶持力度加大的预判以及对未来资金投入增加的预期,通信板块行情有望向纵深发展
昨日,沪深两市低开后冲高回落,连续3日震荡走低。截至收盘,沪指下挫0.65%。相较大盘的欠佳表现,通信板块走势抢眼,涨幅达0.27%。
分析人士认为,随着“宽带中国战略”大幕的正式拉开,通信行业有望获得国家层面的资金支持,包括设立普遍服务基金、财税优惠等。正是基于对政策面扶持力度加大的预判以及对未来资金投入增加的预期,力挺通信板块逆市飘红。
加强网络基础设施建设
20万TD基站升级到LTE
在十一届全国人大五次会议上,温家宝总理所作的政府工作报告将“加强网络基础设施建设”列入了促进产业结构优化升级的重要内容,提请大会审议的《关于2011年国民经济和社会发展计划执行情况与2012年国民经济和社会发展计划草案的报告》更进一步明确提出将实施宽带中国战略。
至此,有分析人士表示,我国的宽带发展实现了从运营商战略、行业战略到国家战略的“三级跳”。
宽带作为信息化的基础,高效、立体化的网络升级将成为推动两化深度融合,以及国家发展方式变革的加速器,对提升我国信息化水平,繁荣互联网经济都将起到至关重要的作用。
目前市场普遍预期两会期间对于通信行业的利好将主要体现在光通信和LTE两个方面。
TD-LTE是我国主导的新一代宽带移动通信技术,是我国具有自主知识产权3G国际标准TD-SCDMA的后续演进技术。中国移动将启动TD-LTE扩大规模实验网建设传出后,中国移动总裁李跃在巴萨罗那出席世界移动通信大会时表示,中国移动TD-LTE的建设方式将采取新建和平滑升级这两种,使TD-LTE基站规模超过20万个。
东方证券认为,中移动的资本开支将向TD倾斜,TD网络投资将大幅增长,李跃总裁的讲话给出了中移动向TD-LTE演进的进程,总体上来看今年通信行业资本开支温和增长,结构上中移动的TD和联通的W网络是最大的增量。看好中国联通(600050),华星创业(300025)、中兴通讯(000063)。
网络宽带化势在必行
信息行业受益走强
响应时代需求,各国的宽带建设都在如火如荼地进行,欧美和日韩运营商都在加紧部署LTE网络,瑞典、美国、日本等国运营商已推出LTE商用服务。Juniper Research的一份最新报告显示,到2014年,LTE全球营收将达到1000亿美元,收入主要受到掌上电脑、智能手机等设备的驱动。数据市场分析公司Gartner预测,到2013年,全球43%的设备都将使用移动宽带。
中信建设证券认为,总结出全球网络宽带化的方式有二。其一,有线宽带网络不断升级。美国、英国、澳大利亚、韩国、新加坡等全球共几十个国家在推行宽带战略,芬兰甚至把宽带接入权确认为公民基本权利之一。其二,下一代移动通信网络建设正在如火如荼的进行,随时随地连通具有巨大的吸引力,它将促进移动宽带的增长。
总之,招商证券(600999)认为,本周两会召开,重点关注政策预期,此次宽带中国战略对行业的影响不会仅仅停留在口号和指导意见上,将从投资和政策扶持多方面对行业产生实质性影响,影响程度将超出市场预期。重点推荐公司海能达(002583)、中国联通、烽火通信(600498)、日海通讯(002313)、光迅科技(002281)。
“宽带中国”战略 通信业产业链“头尾”有望受益最大化||第一财经日报||###||###
“宽带中国”战略 通信业产业链“头尾”有望受益最大化
“宽带中国”作为中国的“信息高速公路”,正受到越来越多的关注。
恰逢“两会”召开之际,有分析人士认为,“宽带中国”战略相关议案有望提出,并预计两会之后会有相关政策出台,包括宽带提速方案以及国家层面的支持措施等。
“宽带中国”战略的实施,受影响最大的还是光通信行业。分析人士指出,光通信行业包括光传输设备、光接入网、光通信器件及光纤光缆等诸多子行业,投资者不妨从受益程度有望最大化的“一头一尾”——上游的光电子器件厂商和下游的光纤光缆、物理连接设备厂商入手来寻找投资机会。
“宽带中国”战略有望启动
“一直以来,业界和学术界均呼吁监管高层制定专门的国家宽带战略,以加速推动中国宽带网络基础设施建设的步伐。近日,发改委相关人员透露了决策高层关于国家宽带战略的最新进展,而最新进展也表明国家宽带战略即将进入实质启动阶段。”长江证券(000783)分析师陈志坚认为。
此前在2月份的“2012年宽带中国战略服务信息化推进大会”上,工信部相关领导表示,政府将通过宽带战略、宽带专项资金、普遍服务基金、投融资政策等推进信息化宽带发展,争取到2015年末,城市家庭带宽达到20兆以上,农村家庭达到4兆以上,东部发达地区省会城市家庭达到100兆。
某种意义上,“宽带中国”就是中国的“信息高速公路”。而早在1993年,美国政府就宣布实施“信息高速公路计划”,旨在兴建信息时代的高速公路,使人们方便地共享海量信息资源。
公开资料显示,近年来我国宽带用户数发展迅速,2010年底,我国宽带用户规模达到1.2亿户,用户规模居全球第一,家庭普及率达到24.6%的世界平均水平。
但我国的宽带仍然处于“低速宽带”阶段。我国互联网网速平均速率仅1.774M,排名全球第71位,大部分以512K或者2M为主。相比之下,韩国、日本的互联网平均传输速度分别为20.4M、15.8M,分别是世界的第一名和第二名。
民生证券分析师尹沿技认为,宽带战略上升为国家战略后,国家将直接推动和介入宽带建设,国家主体性作用加强,对宽带建设给予政策法规支持,加大财税金融支持。“宽带中国”战略将使我国宽带基础设施薄弱的局面得到根本性转变。
而根据联合国报告分析,在所有通信类别中,宽带网络及其普及率的提升对于一个经济体经济增长的拉动最为明显,其平均普及率每提升10%,可拉动GDP约1.3个百分点的增长。
光通信行业景气度将提升
在国家政策支持及企业的积极行动下,各地势必掀起宽带提速浪潮,分析人士认为,这将带动光纤宽带网络建设的投资,从而利好光通信产业的发展。
“推动国家宽带战略和三网融合仍将是管理层在2012年的核心诉求,因此,宽带市场必然会继续维持高景气度。同时,传输网投资在2012年也将实现高速增长,光通信行业必然会在此双轮驱动中受益。”陈志坚认为。
据了解,“十一五”期间,基础电信企业累计投资1.43万亿,“十二五”期间通信投资预计将达到2万亿的规模,增长了40%。其中,包括移动和固定宽带在内的宽带网络基础设施建设投资将达1.6万亿元,占比80%,而在全部宽带投资中,宽带接入网投资5700 亿元(包括无线接入和光纤接入),占比超过三分之一。
“/"宽带中国/"战略与/"宽带上网提速工程/"将直接诱发产业链在2012年的又一次活跃,在需求和政策影响下,国家、地方政府和运营商均会加大光通信投资,预期宽带产业链未来全面激活,光通信产业链在2012年将实现需求、业绩上的双丰收效应。”华创证券分析师高利认为。
产业链上下游受益程度高
近年来,中国光通信设备产业一直保持30%~40%的增长速度,已形成较为完整的光通信产业体系,涵盖光纤、光传输设备、光源与探测器件、光电器件等领域,国内市场所需的光通信产品80%以上实现本地化生产。
那么,对投资者而言,该如何从产业链入手来寻找投资机会?
分析人士指出,不妨从产业链的角度入手,从光传输与接入、光器件及光模块、光纤光缆、配套设备四方面入手来寻找投资机会。
尹沿技认为,在光纤接入、三网融合的拉动下,2013年之前光通信的新增市场规模将超过1900亿元。在光电子器件占光传输设备总成本的比例呈现逐渐增大的趋势下,将利好光通信产业链上游的光器件生产企业。此外,由于光纤越接近用户,网络分支则越多越复杂,对连接设备和各种光缆的需求将呈现数倍增长,下游设备企业也就越受益。
总体来看,光电子器件占光传输设备总成本的比例呈现逐渐增大的趋势,早期在15%左右,目前已占25%以上,未来随着光电子器件集成化和智能化的进一步提高,比例有望达到30%以上。其中,光迅科技(002281.SZ)被不少分析人士认为是业内最具价值的投资标的。
从产业链下游看,拥有光纤预制棒、光纤、光缆和海缆线缆完整产业链的亨通光电(600487.SH),以及国内最大的网络接配设备商日海通讯(002313.SZ)有望在较大程度上受益。
此外,产业链上其他龙头公司如中兴通讯(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH)、天源迪科(300047)(300047.SZ)等也值得关注。
高盛高华:国内无线设备供应商将明显受益||金融界网站||###||###
高盛高华:国内无线设备供应商将明显受益
在不久前召开的移动通信大会上,TD-LTE(Time Division Long Term Evolution,分时长期演进)全球发展倡议(GTI)公布了TD-LTE 三年全球规模部署计划,到2014年,全球将建成约50万个TD-LTE基站,覆盖超过20亿人口。
此外,中移动总裁李跃表示公司将加快TD-LTE商用部署。他预计2012年中国TD-LTE基站规模将超过2万个、2013年超过20万个。Bharti Airtel首席执行官表示公司也将在今年晚些时候推出TD-LTE商用服务。
在我们看来,中移动2013年的TD-LTE基站规模目标已接近全国商用网络的规模(TD-SCDMA目前拥有约22万个基站)。我们预计2012年下半年TD-LTE试商用将主要在杭州和深圳展开,并将在2013年上半年进行更大规模的铺设。我们认为50%以上的基站将通过F频段升级完成。我们认为中国和全球的TD-LTE发展将对中国电信设备领域带来积极影响,尤其是对中兴通讯(000063)(买入)、京信通信(中性)和大富科技(300134)(中性)等无线设备供应商而言。
会上,高盛通信科技分析师西蒙(Simona Jankowski)表示,小型基站已经成为今年世界移动通信大会移动基础设施的热点。 阿朗、思科和高通等公司都强调了这一主题,并一致认为运营商正在转向部署无所不在的小型基站。高通首席执行长甚至预计小型基站与手机的比率将逐渐达到1。
我们认为,将小型基站与宏基站相结合可以最大限度地利用有限的频谱并提高网络覆盖,以应对移动数据的快速增长。我们认为小型基站的兴起或将利好各大电信设备供应商,如华为(未上市)和中兴通讯。但我们预计中国推出小型基站的进程将较为缓慢,因为这会对电信公司当前的采购框架形成挑战。
中金公司:宽带战略呼之欲出 设备先受益||###||###||###
中金公司:宽带战略呼之欲出 设备先受益
行业近况:
工信部信息化推进司副司长秦海16 日表示,宽带中国战略将在整个“十二五”期间被强化,政府将通过宽带战略、宽带专项资金、普遍服务基金、投融资政策等推进宽带发展,争取到2015年末,城市家庭带宽达到20 兆以上,农村家庭达到4 兆以上,东部发达地区的省会城市家庭达到100 兆。根据披露:
“十二五”期间,3G 网络建设、FTTX(光纤接入)、专网建设、三网融合等将成为中国宽带产业发展主要拉动力。
2012 年,工信部将把推进实施宽带中国战略作为一项重点工作,提升上网速度,在大力推进社会信息化进程的同时,促进上网资费下降。同时,工信部将争取国家政策和资金支持,加快3G 和光纤宽带网络发展,扩大覆盖范围。
评论:
中国宽带渗透率10.5%,平均接入速率为全球平均水平一半,后续发展空间广阔。
目前,我国宽带的普及率和宽带质量都远落后于世界水平。根据OECD 的数据,截止2011 年6 月,我国宽带渗透率为10.55%,全球排名34。代表宽带质量的平均接入速率和最高接入速率只有全球平均水平的一半,分别排在90和116 位,甚至落后于一些经济实力远落后于中国的其他亚洲发展中国家泰国和马来西亚。
在宽带战略推动下,政府成为新增的投资主体。增量资金及后续扶持政策值得期待。
根据联合国的研究数据,在中国宽带渗透率每提高10%的可增加2.5%的GDP 增长率,并间接拉动大量就业岗位。
我们认为十二五期间宽带战略的推进,不仅仅在资金层面提供了新增投资主体,在网络建设上的高度上也上升至全局考虑的国家战略,后续扶植政策也值得期待。
中国宽带及Ftth 建设处于快速成长期,网络设备商先行受益。
从美国、德国、英国和日本四个发达国家宽带发展历程来看,当宽带渗透率在10%-25%这个阶段时,宽带行业将保持高速增长,平均来说在宽带渗透率为18%时宽带渗透率的增速达到顶峰。我国目前渗透率仅为11.6%,刚步入高速增长通道,未来两年我国宽带渗透率增速还将进一步提高。
我们认为中国的宽带行业将会在政策的大力支持和行业自身特性的双重推动下,在“十二五”期间保持高速增长。
我们预测,2012-2014 年我国宽带渗透率增速为3.5%、5%、4.5%。至2015 年我国宽带渗透率达28.6%,宽带用户数达3.93 亿,年均增加5900 万,年复合增长率为25.85%,其中FTTH 覆盖能力将达2.75 亿用户数。
估值与建议:
我们认为设备商烽火通信(2012e x20: 推荐),光迅科技(2012 x25: 推荐),亨通,中天,日海等都是宽带中国战略实施的前期受益标的。而基于高宽带应用的各种增值服务提供商,如视频会议,远程教育,远程医疗,远程监控等将在宽带渗透形成规模效应后(渗透率接近16%)受益。
风险提示:
宽带战略细则公布低于预期。
10大受益股价值解析:中兴通讯||###||###||###
中兴通讯:发行公司债券,有效降低12年财务费
中兴通讯 000063 通信及通信设备
研究机构:国金证券(600109) 分析师:陈运红 撰写日期:2012-03-09
投资建议
我们重申观点:2012年将是中兴业绩的拐点:首先是大国大T战略初显成效,公司2012年系统设备业务转向求利润和现金流,每股收益增厚0.3-0.4元;其次是智能终端占比上升,规模摊薄费用,带动利润率提升将贡献每股0.4元:最后资金环境改善降低财务费用率:
10大受益股价值解析:中天科技||###||###||###
中天科技2011年年报点评:业绩增收不增利
中天科技 600522 通信及通信设备
研究机构:西南证券(600369) 分析师:苏晓芳 撰写日期:2012-03-01
事件:
公司发布2011年年报,2011年公司实现营业收入48.74亿元,同比增长12.12%;实现营业利润40,482.63万元,同比下降22.45%;利润总额为43,646.49万元,同比下降19.49%;归属于上市公司股东净利润35,236.50万元,同比下降19.35%。EPS为1.01元。拟10转8派2元(含税)。
点评:
公司收入保持稳定增长,利润同比下降报告期内,公司两大业务受益于“宽带中国”及电力等相关行业对光纤光缆及电力电缆的需求量进一步增加,销售收入保持稳定增长。但光纤光缆价格略有下降及电力电缆原材料价格的上升,影响了公司产品的盈利能力,使得其利润率同比有所下降。
分产品看,光纤光缆实现营业收入26.58亿元,同比增长17.14%,占营业总收入的比重为55%;导线及电缆实现营业收入17.04亿元,同比增长16.88%;射频电缆实现营业收入4.14亿元,同比下降19.19%。
毛利率有所下降,期间费用控制良好报告期内,公司的综合毛利率为19.34%,较去年同期下降2.7个百分点,主要是由于光纤光缆价格略有下降及电力电缆原材料价格上升所致。
分产品看,光纤光缆毛利率为24.65%,同比下降3.5个百分点;导线及电缆毛利率为14.46%,同比下降1个百分点;射频电缆毛利率为5.34%,同比下降6.1个百分点。
报告期内,公司三项费用控制良好,三项费用率为11%,与上年同期持平。
2012年国内光纤需求量将在1.5亿芯公里2011年,国内光纤市场需求量约为1亿芯公里,价格约在71元/芯公里。今年初,我国光纤生产企业新一轮扩产完成,目前产能突破1.2亿芯公里,创历史新高。今年我国光纤产能乐观估计将在1.3亿芯公里左右,与市场需求相比,有1500万芯公里到2000万芯公里的缺口。今年公司光纤光缆产品需求仍旧比较旺盛。
募投项目增强公司竞争优势
公司的线缆产业链比较丰富。报告期内,公司公开发行股票,募集资金168,000万元,用于光纤预制棒制造和装备电缆项目。光纤预制棒项目完成后,公司将形成光纤完整的产业链,能大幅提升公司光纤光缆的盈利能力;装备电缆项目将继续扩大公司在特种线缆领域的优势,且该产品的市场需求旺盛。募投项目的实施将加强公司的盈利能力。
业绩预测与估值。
预计公司2012、2013年EPS分别为1.13元、1.40元。2012年3月1日公司股价19.25元,对应12、13年PE分别为17倍、14倍。2012年,我们给予“中性”评级。
10大受益股价值解析:烽火通信||###||###||###
烽火通信:宽带提速工程中业绩弹性最大的品种
烽火通信 600498 通信及通信设备
研究机构:华创证券 分析师:高利 撰写日期:2012-02-26
业绩预测和投资建议。不考虑增发和重组(或者资产注入等),我们预测公司2011年-2013年EPS 为1.05元,1.33元,1.59元,对应的PE 为28倍,22倍,18倍。我们上调其评级为“强烈推荐”。
风险提示。一是重组(或者资产注入等)显著逊于市场预期。二是市场系统性风险。
10大受益股价值解析:亨通光电||###||###||###
亨通光电:因退而进,价值凸显
亨通光电 600487 通信及通信设备
研究机构:国海证券(000750) 分析师:马金良 撰写日期:2012-01-30
盈利预测:我们预计2011-2013年的EPS为1.23元、1.50元和1.67元,对应的PE为14.56倍、11.96倍和10.74倍,公司股价已处于投资价值区间,给予“买入”评级。
10大受益股价值解析:新海宜||###||###||###
新海宜:ODN和软件外包业务增长确定
新海宜 002089 通信及通信设备
研究机构:天相投资 分析师:李响 撰写日期:2012-03-01
事件描述:
2012年2月15日,我们与机构投资者一起,就近期大家关注的问题与公司高管作了沟通交流。
评论:
1.ODN业务。(1)行业增速2012年保守估计有30%,是最高峰的一年。其中,电信增长50%,联通也差不多。
(2)公司在整个行业的市场份额为8%,三大运营商占公司收入比重分别为:移动50%、电信35%、联通15%。
地区来源除了分别为江苏、福建、浙江、上海、内蒙、湖北、湖南、广西、及其他。(3)公司在电信2011年招标中,6类产品中有4类产品进入A类。(4)电信集采价格标已经改为最有评价法。运营商开始注重质量,公司已经明显感受到,由检测前通知到随时检测,具有一票否决。毛利率是有压力,但可以通过产业链整合、提高生产效率来消化。
2.软件外包。2011年收入2.2-2.3亿元,增长100%,但利润仅增长20%-30%,软件外包企业国内综合排名第9。
(2)收入结构:华为和非华为业务比重为3.5:1;毛利率,非华为业务40%-50%,是华为业务的2倍。2011年华为价格增长5%,但是人力工资增长9%,加上培训等费用支出,造成毛利率降低。(3)非华为业务:有南航、电信研究院、江苏电力、电子商务平台(百利、中国邮政网)。(4)员工结构:华为业务3500人,非华为业务500人,多为本科生,工资不高。2012年还会招人,但控制在500人,此前每年招1000人。(5)2012年:重在调结构,加大非华为业务比重。(6)深圳易思博正在申请国家重点软件企业,预计2012年能申请下来。(7)华为和中软成立软件外包合资公司,行业内有担忧,影响发包商和接包商之间的关系,此前包括文思、软通动力、以及公司等都与华为有过接触。
3.LED。一期原计划采购的6台设备达产期推迟到年底(因为环评),2011年亏损200-300万,2012年通过政府补贴能持平。MOCVD设备采购德国厂商,每台230万美金左右,政府补贴1000万元,拿划款单申报,3个月返还。
4.视频业务。公司一直有产品,从前端到后端都有,但卖的不好,后续工作重点在市场拓展。虽然主流厂商(海康、大华等)的市场份额已经很高,但公司认为视频在从DVR向NVR的过渡过程中,可能会有机会。
目标市场主要是小区、商场大楼。
5.合同能源。产品通过空调,对运营商基站内环境进行温度调节,盈利模式为在运营商节省的电费中分成,每个基站收费2000-3000元/年。目前已经做了联通的500个基站,打算通过两年做到4000个基站。
6.盈利预测与评级。基于此次调研,我们认为公司在光通信ODN以及软件外包业务的增长是比较确定的。我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.51、0.80元、1.04元,按2月29日股票收盘价测算,对应动态市盈率分别为21倍、14倍、10倍,上调公司的投资评级至“买入”。
7.风险提示。(1)ODN产品价格降幅超预期;(2)对华为的软件外包业务下降较快。
10大受益股价值解析:光迅科技||###||###||###
光迅科技:业绩预告低于预期,产品结构对毛利率构成压力;中性
光迅科技 002281 通信及通信设备
研究机构:高盛高华证券 分析师:胡玲玲 撰写日期:2012-03-05
与预测不一致的方面
光迅科技于2月23日发布了2011年业绩预告。收入/净利润为人民币10.8亿元/1.3亿元,低于我们预测的11.2亿元/1.4亿元和万得市场预测的11.4亿元/1.56亿元,我们认为其原因在于产品结构不佳导致毛利率低于预期。
由于公司总收入低于预期且利润率较低的光无源器件业务收入占比上升,目前我们预计其毛利为人民币2.84亿元(原预测为3.11亿元)。2011年公司在国内的传输网络支出同比持平而且海外需求疲软,我们认为这导致利润率较高的子系统业务收入同比下降了7%。此外,我们还预计销售及管理费用为1.73亿元,比我们此前预测的1.71亿元高200万元,原因在于研发支出上升以及2011年下半年厂房搬迁产生了一次性费用。
投资影响
由于产品结构不佳导致毛利率低于预期,我们将2011-14年每股盈利预测从人民币0.88/1.11/1.43/1.75元下调至0.81/1.0/1.29/1.6元(2011-2013年万得预测为0.98/1.17/1.49元)。我们的12个月新目标价格为25.6元(原为25.2元),基于我们从行业PEG回归模型得出的PEG倍数0.97倍(原为0.9倍),以及2012-14年预期每股盈利年均复合增长率26.4%(原为25.3%)。我们维持对光迅科技的中性评级。主要风险:电信资本开支高于/低于预期;政策支持强于/弱于预期。
10大受益股价值解析:海能达||###||###||###
海能达:数字集群市场爆发驱动公司成长
海能达 002583 通信及通信设备
研究机构:长江证券 分析师:陈志坚 撰写日期:2012-02-29
盈利预测与估值
我们认为,中国模拟集群到数字集群的转换启动将为公司带来长期的成长空间,而海外市场的拓展则为公司进一步壮大提供了更多保障。因此,我们看好公司未来的发展前景,我们预计公司2012年和2013年的全面摊薄EPS 分别为0.77元和1.08元,并给予公司“推荐”评级。
10大受益股价值解析:日海通讯||###||###||###
日海通讯:武汉基地投产助力公司快速成长
日海通讯 002313 通信及通信设备
研究机构:长江证券 分析师:陈志坚 撰写日期:2012-02-28
第一,公司业绩维持快速增长,基本符合市场预期
第二,2012年宽带市场景气度维持高位,而武汉基地投产将保障公司ODN业务继续维持快速增长
第三,借助公司平台,工程服务有望在2012年形成实质业绩贡献
第四,盈利预测与估值
我们认为,在政府高层的推动、电信运营商实际业务竞争的需求下,宽带接入网络的投资力度仍将维持高位,而公司作为细分行业龙头必然成为最大受益者。因此,我们看好公司未来的发展前景,我们预计公司2012年和2013年的全面摊薄EPS分别为1.92元和2.49元,并维持对公司的“推荐”评级。
10大受益股价值解析:华星创业||###||###||###
华星创业:盈利反转从一季度开始
华星创业 300025 通信及通信设备
研究机构:安信证券 分析师:侯利 撰写日期:2012-01-31
投资建议
鉴于服务是一个在欧美、日韩已经得到验证的稳健成长的行业,加上公司小体量的成长弹性,我们中长期看好公司的发展。短期, 我们下调2011年、12年的盈利预测至0.36元,0.61元,维持买入-A的投资评级。
10大受益股价值解析:天源迪科||###||###||###
天源迪科:主营稳健成长,收购效果渐显
天源迪科 300047 计算机行业
研究机构:招商证券 分析师:张良勇 撰写日期:2012-02-28
事件:
2月27日,天源迪科发布2011年业绩快报,公司实现营业收入4.17亿元,同比增长68.56%;归属上市公司股东净利润为8142.9万元,同比增长30.94%;
实现基本每股收益0.52元,与我们此前预期一致。
评论:
公司的利润增长主要来源于毛利率较高的软件与技术服务业务。去年公司软件与技术服务收入3.04亿元,同比42.10%,我们预计公司今年软件与技术服务业务仍将保持30%以上的增长;系统集成收入为1.09亿元,同比262.95%,但毛利率在11%左右,相对较低,对公司的整体净利润影响不大;
公司2011年在联通集团有望获得重大突破。年初,联通进行BSS4.2版本的上线工作,业务支撑集中度加强,公司凭借在业务支撑的技术背景和良好的客户关系,有望继续推进在联通集团的项目进展;对于电信,公司市场份额较高,将继续保持稳定增长,并且在前期客户需求深入挖掘的基础上,通过新产品扩大收入值得期待;
通过收购进入公安、广电、金融保险等领域,实现跨行业战略布局。且各个子公司发展势头良好,助力公司实现从传统支撑类业务向运营类业务转型。
易杰、易星、金华威业务各具特点,颇具看点,未来几年将为公司的收入和利润带来贡献;
维持“强烈推荐-A”投资评级。公司实行股权激励计划,以25%的净利润增长为目标,为业绩增长树立信心。未来业绩值得我们持续看好,预计2011-2013年EPS分别为0.52/0.67/0.88元,维持“强烈推荐-A”评级,目标价16元。
