为了帮助考生系统的复习2012年期货从业资格考试课程，全面的了解期货资格考试教材的相关重点，小编特编辑汇总了2012年期货从业资格考试辅导资料，希望对您参加本次考试有所帮助！

第四章 期货品种投资分析

1.简述农产品行业分析的共同特征。

农产品价格走势分析可以根据一段时间内影响农产品行业的重大环境因素改变和供求关系转换的利多或利空的态势来研判，内容包括宏观经济、政策导向等外因作用和平衡表调整、库存需求比变化等供求态势的相对变化，判断农产品的合理价值区间和当前所处阶段。但应用时亦需注意：（1）农产品也是商品，商品的价值是用货币来衡量的，故测算价值区间时不应仅参照历史数据，科技进步和金融形势直接影响农产品计价基础。（2）农产品价格行情具有明显季节性，农产品平衡表的数据大多为官方公布，如美国农业部的月度报告、季度报告。相对于已经体现市场预估数据的即时行情和领先的价格发现机制，农产品官方报告数据具有明显的时滞性和方向性，在期货市场中有可能一个利空的报告带来的是利空出尽的上涨行情。（3）农产品作为人类食物和生存需求的一般特征，具有明显的相关性和可替代性，不能只看一个品种的平衡表。不同品种、不同市场、不同关联农产品的期货合约之间的价格可以从相互之间的逻辑关系和比价关系计算出的价格偏离程度和回归关系。（4）受种植条件和资源禀赋的限制，农产品产量具有相对有限性，人口需求增长带动的需求增长具有相对无限性，因此，在一般金融形势下，多头行情表现的比较明显，单边投机容易导致价格向上偏离机会较多。

2.简述农产品产业链分析的基本环节和主要关注的内容。

对于农产品行业的产业链而言，从农产品的生产到最后的消费，一般都会经历三个不同的阶段，分别是农作物种植、生产加工以及下游消费。不同的基本面因素会通过不同阶段产生影响，进而影响到期货市场的价格。

（1）农作物种植阶段，主要关注天气因素和季节因素；

（2）农产品生产加工阶段，主要关注采购环节、生产加工环节和产品销售环节；

（3）下游企业需求阶段，主要关注成本因素和下游因素。

3.如何进行农产品的季节分析？

农产品的共性就是具有固定的一年一度的播种、生长和收获季节性周期，也恰恰是农产品这种特有的季节性供求关系变化使得其价格波动在每年的一些特定时期内同向运动的趋势性十分明显。一般来说，我们可以根据这种季节性特征把农产品走势大体分为：播种生长阶段、收获季节、销售淡季和销售旺季等几个不同阶段。

4.影响农产品进口成本的因素有哪些？举例说明。

国外进口的考虑因素包括进口成本、港口库存量、汇率和进口关税。进口成本主要是到岸价格、港杂费和运输成本，决定了企业的原料成本。对于大豆这种进口依存度较高的品种而言，进口到岸价格直接影响着国内大豆现货市场价格。影响进口大豆到岸价格的主要因素包括离岸（FOB）现货升贴水、大洋运费和期货运作成本。

5.如何看待和分析农产品之间的比价关系？

农产品比价是指同一市场、同一时间不同农产品价格（主要指收购价格）之间的比例关系。农产品比价分单项比价和综合比价。主要包括粮食产品与经济作物产品之间、粮食产品与畜产品之间、粮食产品与土特产品之间、各种不同粮食产品之间收购价格的比例关系。农产品之间的比价关系合理与否，关系到农业生产中各产品互相争地、争劳力、争肥料等问题的正确处理，也关系到农业生产乃至整个国民经济的协调发展。

6.如何分析农产品的库存消费比与供求大势的关系？

农产品的价格走势实质上是该产品供求态势动态作用的现象，在整个农产品的生产和消费过程中，能够反映该产品供求态势的指标就是库存消费比。

库存消费比是指本年度年末库存与本年度消费量的百分比值。

库存消费比是对供应紧张程度的描述，他说明我们能将多少剩余供给量结转到下一年，作为对下一年度产量的保险供给量。

7.影响基本金属价格的共同因素有哪些？

影响基本金属价格的共同因素：宏观经济（正相关）和国家政策（产业政策和贸易政策）、金融属性（融资工具、投机工具和资产类别）、汇率因素、库存因素和周边市场。

8.基本金属行业有哪些共同特点？

（1）与经济环境高度相关，周期性较为明显；

（2）产业链环节大致相同，定价能力存在差异；

（3）需求弹性大于供给弹性，供求变化不同步；

（4）矿山资源垄断，原料供应集中。

9.基本金属产业链分析包括哪些内容？

（1）矿山采选：主要考虑的因素是金属矿产资源具有不可再生性。对于矿产资源供应的变量因素中，我们主要考虑的因素中主要有：矿资源分布情况；潜在矿山的勘探和开发情况；已开发矿山的开发程度（现在和未来的产能、产量和扩产情况）；因工会罢工、能源短缺、地震和暴风雪灾害等突变因素对矿山造成的减产或停产影响。

（2）金属冶炼：主要关注原料供应及加工费、冶炼企业的产能和产量、生产成本和进出口成本。

（3）金属加工：金属制品加工属于金属产业链的中间环节，行业整体规模较小，企业数量多相对分散，与上游冶炼企业和下游各种金属制品消费企业相比，定价能力最差，并不具备影响金属价格的能力。对于金属市场供需关系进行分析，金属加工环节属于中间需求，关注重点是企业开工率以及订单情况，以了解实际及潜在的消费状况。

（4）终端消费：终端消费行业分析和消费替代性。

10.什么是TC/RC？

TC/RC是指精铜矿转化为精铜的总费用。TC就是处理费或粗炼费，而RC就是精炼费。TC/RC是矿产商或贸易商（卖方）向冶炼厂商或贸易商（买方）支付的、将铜精矿加工成精炼铜的费用。目前通行的做法是，铜精矿加工完毕后，矿产商或贸易商与冶炼厂商事先谈好TC/RC费用，然后从基于LME基准价确定的售价中扣除TC/RC费用，就是铜精矿的销售价格。所以，最后还原的仍是买方向卖方支付铜精矿的价格。TC/RC高企表明冶炼厂商的收益高，必将极大刺激冶炼厂商的生产积极性，但决定TC/RC水平高低的重要因素是铜矿砂的供求关系。一般而言，当铜矿砂供应短缺时，矿山在对冶炼厂商的谈判中占据主动，其支付的TC/RC就会下降；反之，当铜矿砂供应充裕时，TC/RC就会上涨。换言之，TC/RC与铜精矿的供应量具有正向关系。正因为如此，一般可以将TC/RC的变化称之为铜精矿供需的晴雨表。

11.铝的成本构成有什么特点？

电解铝是高耗能产业,平均每吨电解铝的耗电量为1.45万千瓦时，电力成本在中国电解铝生产成本占比35%-40%左右，电价对电解铝成本存在较大影响，电价每降一分钱电解铝成本即可减少145元；平均每吨电解铝消耗氧化铝为1.95吨，氧化铝成本占比在35%左右。由此，氧化铝和电价的价格波动直接影响了电解铝成本的变动。

12.锌的消费结构有什么特点？

锌的主要中间制品（镀锌板、压铸件、锌基合金）在国内主要被用在建筑业、汽车业和家电业。目前，国内建筑业用锌占精锌产量的33%。

13.能源化工行业分析有何特点？

（1）受原油走势影响：原油对化工品的影响主要有两个方面，一是从成本上构成推力，二是对投资者心理产生影响。能源和化工品在走势上具有趋同性，尤其是原油在在一段时间内形成明显上涨趋势时，很容易引发现货市场跟涨，期货市场大量资金涌入炒作。但是，在油价变现温和时，主导化工品价格走势的是其自身的基本面。因此，原油对化工品到底产生多少影响力关键是看原油上涨的幅度及持续时间。

（2）价格波动具有季节性和频繁波动性：化工品在生产上并没有如农产品般有季节性的供应特点，但在其需求上存在季节性特点，使得期货价格也会呈现上涨概率较大的季节、下跌概率较大的季节和价格盘整概率较大的季节三种情况。能源化工产业链长，供求关系的变化对期货价格的影响很大程度上受交易者心理预期变化的左右，从而导致期货价格反复频繁波动。

（3）产业链影响因素复杂多变：石化产业链较为复杂，影响因素众多，且个品种具有各自的特点。无论是分析成本还是供需，都需要对各个环节有清晰的认识，忽视了任何一个环节的客观现实都容易产生反应过度或反应滞后。

（4）价格具有垄断性：分析化工产业终端产品价格不易，因为石化领域的"中间体"价格往往由生产企业根据成本加上企业的加工利润报价形成，而买方只能被动接受，所以化工品具有垄断性。越是靠近产业链上端的企业，其价格垄断性越强。

14.我国石化产品价格形成有何特点？

化工品价格的形成主要受两种因素主导：一是消费拉动；二是成本推动。不同的是，成本的推动不如需求的拉动来得那么顺畅。常常由于产业链中某一环节的阻碍，而无法完成价格的传导过程，致使该加工环节的边际利润降低，甚至处于亏损状态。

15.化工品价格传导有何特点？

（1）时间滞后性：由于石化产品产业链复杂，所以价格在传导中存在着滞后性，越是下游的产品，越在价格传导过程中处于劣势。

（2）过滤短期小幅波动的特点：从短期来说，原油价格的波动对石化中间体实际价格影响一般并不立即显现出来，而各环节原料和产品的价格是决定其当时价格波动的重要因素；而从中长期来看，原油价格波动对石化产品价格波动具有重要的指引作用。

（3）传导过程可能被阻断：上游产品价格的波动并不是一定能引起跨环节下游产品相应的价格变动，有时，下游产品受供求状况或其他因素影响，价格可能呈现相反的波动。

（4）可能的差异化：由于受石化产品加工工艺的不同或者消费结构的变化等因素影响，一些石化产品与上游直接原料价格存在较大的差异性。

（5）国际市场价格的影响：在石脑油和最终产品之间各环节的产品属于石化"中间体"，进口依存度较高的"中间体"，其定价常常受到国际市场价格的影响。进口依存度越高，受国际市场价格的影响就越大。在我国，"中间体"的定价通常参照亚太地区的市场结算价，而最终定价权则主要集中在中石油和中石化手中。

16.影响原油期货价格的主要因素有哪些？

（1）原油需求：在预测原油价格时，通常应从分析全球的工序平衡入手，我们首先看原油需求。经济增长是影响原油需求的主要因素，要对原油消费的增长作出规划，就要对消费国的国民生产总值作出预测。不同国家和地区的原油消费与GDP的增长比率不尽相同，发展中国家在经济增长中，单位经济活动的耗油水平较高。

（2）原油供给：为较为充分的需求数据相比，原油的供应数据显得较为缺乏。主要原因在于，与需求方相比，原油的供应相对集中，这让投资者在判断未来原油的供应状况时心存疑虑。原油供给主要来自欧佩克国家和非欧佩克国家，相关数据可以通过多个机构提供的数据整理获得，最重要的是国际能源署和美国能源部公布的工序数据。石油输出国的13个成员国大约占全球石油供给的40%。欧佩克的任务就是调节"原油市场的供需平衡"，进而影响原油价格。而非欧佩克国家的产量始终处于最大化的状态，较难估算。另外，原油供应中，剩余产能和炼制瓶颈也是需要考虑的因素。

（3）库存：原油平衡表的所有数据中，库存数据最接近所谓的"暗箱"了。事实上，除了OPEC国家以外，库存数据几乎不存在。因此，平衡分析与预测总是在"不断地变化"。换言之，库存数据代表特定时期的变化，而非绝对的库存水平。这种变化就是预测的消费量与预测的产量（包括非OPEC国家和OPEC国家产量）的差额。在统计原油库存时，美国的商业库存是比较准确的，美国能源下属的能源情报署（EIA）每周及时公布。

（4）OPEC的政策：OPEC的政策变化可能是预测原油价格的关键因素。通常，油价长时间在一定的区间内波动，但当价格低于该区间的地步区域时，OPEC就会减产。OPEC减产的结果是原油价格会慢慢止跌并逐渐回升。所以，通常原油价格偏离底部区域的时间一般不会太长；

（5）地缘政治和突发事件：有时突发事件会迫使原油价格明显偏离正常区域，或者在该范围内进行调整。世界最主要的是有储藏大多地处政治敏感地区，其中包括伊朗、尼日利亚和委内瑞拉。一旦这些地区局势不安定并导致原油供应中断，那么原油价格将会立即飙升；

（6）自然因素影响：飓风对原油价格有显着影响，因为美国的原油工业基地集中在墨西哥湾，而这一带恰是飓风多发地。一旦海上作业平台遭到破坏，油价就会被迫上涨；

（7）资金的推动。

17.影响化工品期货的主要因素有哪些？

（1）供需情况：供给方面主要可以从两方面考虑：一是国内生产商的供给情况；二是国外进口情况。我国许多石化产品仍需要大量进口以满足国内生产的需求，所以，在分析国内自身供应情况的同时，也需要结合国外进口情况。需求方面则主要考虑经济发展中的实际需求，以及一些投机需求。随着季节的交替，化工产品的需求量会有所起伏。来自下游消费结构造成的季节性需求差异是造成化工品季节性波动的主要原因。

（2）下游开工情况：石油产品价格会影响化工产品的生产成本，而生产成本则直接影响石化产品生产商的积极性，在生产成本较高的形势下，生产厂商面临微利或亏损的局面，往往会降低开工率。反之，在生产成本较低时则会倾向于提高开工率，以追逐更大的利润，从而对其直接或间接上游的石化产品价格起到推动作用。因此，下游工厂的开工率对需求起直接作用，进而对价格产生影响。

（3）相关商品价格：由于替代关系，相关商品价格的变动也会影响石化产品价格走势。

（4）原油价格：化工行业具有较强的上下游产业联动性特点，而原油作为基础能源和化工原料，其价格对化工下游行业有重要的影响。原油价格上涨首先将推动原油采掘业毛利率增加，处于原油产业链中下游的企业成本同时增加，由于成本上涨，最终消费品价格亦将上涨。但当原油价格上涨到中期，总体来说则是上游收益下游受累，但是影响的程度仍然需要从多方面加以考量，这主要取决于行业消化油价上涨的能力，具体包括：原油及原油上涨引致的其他成本占该行业生产成本的比重、行业向下游转嫁价格的能力、提高技术水平以及改善成本结构的潜力。

（5）国家宏观政策及法规对价格的影响：主要包括人民币汇率、进口关税、出口退税以及国家产业政策取向等。

18.期货市场上的贵金属品种有哪些？

期货市场上的贵金属品种有：金、银、铂和钯四个品种。

19.贵金属中需求的特殊性主要表现为哪些方面？

（1）首饰需求。

（2）工业需求。黄金：航空、新材料、电子和信息产业。银导电性最好，银合金用于供电、汽车、冰箱、电视机和雷达等各种点接触器件中；铂族金属：国防建设中的"战略物资"。目前铂金和钯金50%以上被用于汽车自动催化剂。

20.黄金的二次资源主要包含哪些？

（1）再生金：首饰等回收后再做成金锭投入黄金市场，而非以旧换新。

（2）央行售金：各国中央银行和国际组织销售所持的黄金。

（3）生产商对冲：生产商利用现货、期货、和期权市场进行保值的活动。

21.美元对黄金的影响主要表现为哪些方面？

一方面，美元是国际黄金市场上的标价货币，因而与金价呈现负相关。假设金价本身价值未有变动，美元下跌，那金价在价格上就表现为上涨。另一方面，黄金作为美元资产的替代投资工具，一般而言，在美元汇价看涨的时候，投资于美元资产的资金会急剧增加，黄金市场则会相对看淡，黄金价格也会下跌。反之，黄金价格则会受到追捧，价格也会上升。

22.黄金除供需影响因素外，还有哪些影响因素？

（1）美元与黄金的关系：大概80%的负相关关系

（2）原油与黄金的关系：大体上正向关系

（3）地缘政治与黄金的关系；

（4）通货膨胀与黄金的关系：恶性通胀，金价会明显上升。美国通胀率最容易左右黄金变动。

23. 经济周期与股市的关系是怎样的？

股市周期与经济周期的运行有紧密的关联，股市波动的根源在于经济的周期性运行本身，而经济周期性波动是市场经济不可避免的现象。从根本上说，股票价格反映了人们对未来收益的预期，是股票持有者所有未来收益的折现。因而，整体宏观经济形势走势及其预期，自然就是影响股市的最重要的因素之一。

经济有着内在的周期性运行规律，即"衰退-萧条-繁荣-衰退"的循环。一般说来，在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌；到萧条时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时，股价则上升至最高点。经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的。

24.政策对股市的影响表现在哪些方面？

（1）货币政策。宽松的货币政策有利于股市上扬，从紧的货币政策将使股市价格下跌。

①利率变化：利率上升，股票价格下跌。利率降低，对股票市场起完全相反的作用。

②央行公开市场操作：购回债券增加货币供应量，股票市场价格上扬，可见公开市场业务的调控工具最先、最直接地对股票市场产生影响。另外，央行可通过法定存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，进而影响股票市场。

③汇率变动：国际经验看，本币的升值往往伴随着股票市场的牛市行情。

（2）财政政策。积极的财政政策刺激经济发展，股票市场走强。财政政策由积极转向稳健将使得过热的经济受到抑制，股票市场将走弱。积极的财政政策包括：①减少税收，降低税率，扩大减免税范围；②扩大财政支出，加大财政赤字；③增加财政补贴。

（3）其他政策：产业政策、利用交易成本、交易规则、资金准入规定等。

25.哪些因素影响股票市场的供给和需求？

（1）供给。供给方面的主体是上市公司，上市公司的数量和质量构成了股票市场供给的主要影响因素。①上市公司质量与经济效益状况，是影响股票市场供给的最直接、最根本的因素。②上市公司数量与融资规模对我国股市的走势尤其是中短期走势有显着影响。决定上市公司数量与融资规模的主要因素有：宏观经济环境、制度因素和市场因素。长远来看，我国企业上市筹资的需求仍然很大，股票市场的供给增加将是必然趋势。

（2）需求。即股票市场资金量的供给指能够进入股市购买股票的资金总量。主要受以下几方面因素影响：①流动性；②政策因素；③居民金融资产结构的调整；④机构投资者的壮大；⑤资本市场的逐步对外开放。

26.指数的估值方法有哪些？

（1）相对估值法：主要采用乘数方法，较为简便，如市盈率估值法、市净率估值法等。指数的市盈率是指数成分股（剔除亏损股）的总市值与指数成分股净利润之比。指数的市净率是指指数成分股总市值与指数成分股净资产的比值。

（2）绝对估值法：主要采用DDM（股利贴现）模型、DCF（现金流贴现）模型和FED模型，计算市场合理估值水平，和当前市场估值比较，以判断市场估值水平高低。

27.货币政策如何影响债市？

货币政策的实施都是通过影响货币供应量来调节经济，货币供应量的变动必然引起利率水平的变动，直接影响债券市场，而且货币政策的扩张和收缩也会直接影响投资者的积极性，从而影响债券市场的资金面。可见，货币政策对债券市场的影响是直接的和迅速的。

（1）利率政策：作为固定收益产品，影响债券价格和收益率最直接的因素是市场利率，市场利率上升债市下跌，反之债市上升。

（2）调整存款准备金率：如果央行提高法定存管准备金率回笼流动性，准备金率上调会挤占商业银行包括债券在内的其他资产配置比重，在一定程度上降低了商业银行债券配置需求，债券市场面临下行压力，这时候短、中、长端收益率曲线都有抬升的压力。

（3）公开市场业务：货币供应量的增加使得债券市场资金增多，债券需求增加，单货币供应量的增多会引发通胀，这对债券投资者和发行单位有不同的影响，尤其是恶性的通胀直接损害了债券市场的正常发展。需要对货币供应量和利率进行微调时，央行常常在公开市场上通过买卖政府债券吞吐货币。如果央行采取央票发行和正回购等方式集中在短端回笼流动性，这将抬升收益率曲线的短端，债券市场也面临一定的下跌压力。

（4）汇率政策：如果央行加快本币升值速度，在其他条件不变的情况下，本币升值速度的加快将抑制出口的增长，促进进口的增长，从而贸易顺差增速有所回落，资金面可能受到影响；但本币的加速升值同时将导致资本流入的增加，有利于债券需求的增加，本币加速升值对债市的影响取决于这两种效应的累积效果。

28.债券市场的供求关系应从哪些方面分析？

（1）流动性。货币政策、财政政策和外汇因素决定了社会资金的充裕程度，而从表现形式来看，信贷余额和外汇占款可以作为流动性的衡量指标。

（2）债市的需求。从债市的需求主体来看，央行、金融机构、机构投资者以及普通社会投资者是我国债券市场的投资主体。其中，金融机构、机构投资者以及个人投资债券主要为了获得收益，而央行是为了进行公开市场业务。我国债券市场走势主要由资金面尤其是商业银行和保险公司的债权配置资金供给决定，衡量商业银行资金面的一个简单指标就是货币信贷增速背离程度。在如果信贷增速高于货币增速，则信贷占整个商业银行资产比重上升，商业银行从银行间市场撤出资金的压力在加大，债权市场整体面临下降压力。当商业银行信贷收紧时，多余资金配置到债券市场上，形成债市上涨；当商业银行信贷扩张时，就需要从债市撤出资金，形成债市下跌。对保险公司来说，七对债市的需求和其保费收入关联较大。除了机构投资者外，其他投资者对债市的需求主要与股市等资产重估有关，这也对债市资金面造成明显冲击。

（3）债市的供给。在债券市场中，债券的供给者主要是政府、中央银行、金融机构和企业等。其中，政府是为了弥补财政赤字或为了提高政府购买力等原因发行国债，中央银行是为了调节货币供应量而进行公开市场业务，商业银行等金融机构发行债券是为了扩大信贷规模，企业则主要是为了扩大经营规模或开发新产品新项目筹集长期资金。影响债券市场供应的因素包括制度因素和发行主体因素。制度因素主要包括债券市场的发行、流通机制和信用评价体系，一般来说，债券评级越高，企业偿债能力越强，风险越低，债权的利率越低，企业的筹资成本越低，企业就倾向于利用债券市场筹资，从而增加债券市场供给。发行主体因素包括发行主体的质量、违约风险等。如果发行主体的总体质量较高，被准予发行的债权就较多，债市的供给就增加。

29.影响外汇的因素主要有哪些？

（1）劳动生产率。经济增长尤其是一国劳动生产率的增长是决定汇率长期变化的根本因素。两种常见的清醒分别是：一是对于出口导向型国家来说，经济增长是由于出口增加而推动的，那么经济较快增长伴随着出口的高速增长，此时出口增加往往超过进口增加，其汇率也上升；二是如果国内外投资者把该国经济增长较高看成是经济前景看好、资本收益率提高的反应，那么就可能扩大对该国的投资，以至抵消经常项目的赤字，此时该国汇率也上升。

（2）国际收支状况。国际收支是一国对外经济活动的综合反映，它对一国货币汇率的变动有着直接的影响。而且，从外汇市场的交易来看，国际商品和服务的贸易构成外汇交易的基础，因此它们也决定了汇率的基本走势。仅以国际收支经常项目的贸易部分来看，当一国进口增加而产生逆差时，该国对外国货币产生额外的需求，这时，在外汇市场就会引起外汇升值，本币贬值；反之，当一国的经常项目出现顺差时，就会引起外国对该国货币需求的增加，本币汇率就会上升。

（3）财政收支状况。政府的财政收支状况常常也被作为该国货币汇率预测的主要指标，当一国出现财政赤字，其货币汇率是升还是降主要取决于该国政府所选择的弥补财政赤字的措施。一般来说，为弥补财政赤字一国政府可采取四种措施：一是通过提高税率来增加财政收入，这样会降低个人的可支配收入水平，从而个人消费需求减少，同时税率提高会降低企业投资利润率而导致投资积极性下降，投资需求减少，导致资本品、消费品进口减少，出口增加，进而导致汇率升值；二是减少政府公共支出，这样会通过乘数效应使该国国民收入减少，减少进口需求，促使汇率升值；三是增发货币，这样将引发通货膨胀，进而导致该国货币汇率贬值；四是发行国债，从长期看这将导致更大幅度的物价上涨，也会引起该国货币汇率下降。在这四种措施中，各国政府比较有可能选择的是后两种，尤其是最后一种，因此在各国财政出现赤字时，其货币汇率往往是看贬值的。

（4）通胀和货币政策。①通货膨胀率的差异。通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。一般来说，通货膨胀率高的国家货币汇率下跌，通货膨胀率低的国家货币汇率上升。值得注意的是，通货膨胀对汇率的影响一般要经过一段时间才能显现出来，因为它的影响往往要通过一些经济机制（商品劳务贸易机制、国际资本流通渠道、心理预期渠道）体现出来。②利率差异。利率高低，会影响一国金融资产的吸引力。一国利率的上升，会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力，从而导致资本内流，汇率升值。另外，一国利率的变化对汇率的影响还可通过贸易项目发生作用。当该国利率提高时，意味着国内居民消费的机会成本提高，导致消费需求下降，同时也意味资金利用成本上升，国内投资需求也下降，这样，国内有效需求总水平下降会使出口扩大，进口缩减，从而增加该国的外汇供给，减少其外汇需求，使其货币汇率升值。不过，利率因素对汇率的影响是短期的，一国仅靠高利率来维持汇率坚挺，其效果是有限的，因为这很容易引起汇率的高估，而汇率高估一旦被市场投机者所认识，很可能产生更严重的本国货币贬值风潮。

（5）中央银行干预。干预的途径主要有四种：①直接在外汇市场上买进或卖出外汇；②调整国内货币政策和财政政策；③在国际范围内发表表态性言论以影响市场心理；④与其他国家联合，进行直接干预或通过政策协调进行间接干预等。按在干预汇市时是否同时采取其他金融政策，央行的干预一般被划分为冲销式（采取其他金融政策工具配合，改变因外汇干预而造成的货币供应量的变化）和非冲销式（不采取其他金融政策，不改变因外汇干预而造成的货币供应量的变化）干预。一般，央行的干预短期有效，长期无效。

（6）其他因素。①政治因素。一般政治动荡产生后，美元会立刻走强。②外汇储备的高低。一国中央银行所持有外汇储备充足与否反映了该国干预外汇市场和维持汇价稳定的能力大小，因而外汇储备的高低对该国货币稳定起主要作用。外汇储备太少，往往会影响外汇市场对该国货币稳定的信心，从而引发贬值；相反外汇储备充足，往往该国货币汇率也较坚挺。