本文主要介绍2012年期货从业资格考试《期货市场基础知识》第七章期货投机与套利交易的复习要点，希望对您此次考试有所帮助！

二、跨期套利操作

牛市套利、熊市套利和蝶式套利

跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。

牛市套利：

如果供给不足，需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期合约，无论是正向市场还是反向市场，交易者可以通过买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。

熊市套利：

熊市套利在做法上恰好与牛市套利相反。如果近期供给量增加，需求减少，则会导致近期合约的跌幅大于远期合约，或者近期合约价格的涨幅小于远期合约，交易者可以通过卖出近期合约的同时买入远期合约而进行熊市套利。

蝶式套利：

蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它也是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。套利的套利

三、跨商品套利操作

跨商品套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。

（1）相关商品的套利

（2）原料与成品之间的套利

A．大豆提油套利：购买大豆合约，同时卖出豆油和豆粕的期货合约

B．反大豆提油套利：卖出大豆合约，同时买入豆油和豆粕的期货合约

四、跨市套利，在进行跨市套利时应注意的因素

跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。

特别注意以下几个问题：

（1）运输费用--离产地越近的期货交易所价格较低

（2）交割品级的差异--不同交易所对同品种的交割品质和代替品的升贴水规定不同

（3）交易单位与报价体系--不同交易所的交易单位和报价体系有所不同，要换算成相同单位才能比较

（4）汇率波动

（5）保证金和佣金成本--只有当套利收益高于这两者才有意义。

五、套利的分析方法

图标表分析

季节性分析

相同期间供求分析法