本文主要介绍2012年期货从业资格考试《期货市场基础知识》第八章金融期货的复习要点,希望对您此次考试有所帮助!
第五节 股指期货套期保值和期限套利交易
一、股指期货套期保值
股票市场的风险与股指期货:
系统性风险:对整个市场产生影响
非系统性风险:只对某些个股或者某些行业产生影响
股指期货是为了规避系统性风险而产生的。
股指期货套期保值与β系数的关系。
(1)单个股票β,β=1,β≥1,β≤1
(2)股票组合的β
β表示股票的涨跌幅度是指数涨跌幅度的多少倍,揭示了股票与指数的相关程度。β大于1说明,股票波动幅度大于指数波动,比如说β=3,那么指数上涨1%,该股票上涨3%;β小于1,说明股票波动小于指数波动。
套期保值公式:
(三)空头套期保值
(四)多头套期保值
很重要。看教材254页
二、股指期货的期现套利交易
股指期货合约交易在交割时采用现货指数,股指期货指数和现货指数之间会维持一定的动态联系。
(1)股指期货合约的理论价格。
持有成本(时间价值),假定由两部分组成:资金成本和储存成本
股指期货--资金占用成本和持有期内可能得到的股票分红红利
理论价格公式
(2)股指期货期现套利操作
期价高估和正向套利--卖出股指期货,买入相应现货股票套利,靠谱点
期价低估和反向套利--买入股指期货,卖出借来的股票,在中国不能卖空股票。
无风险套利,无风险利润
(3)交易成本和无套利区间
(4)套利交易的模拟误差
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