本文主要介绍2012年期货从业资格考试《期货市场基础知识》串讲辅导第十一章期权与期权交易，希望对您此次考试有所帮助！

第四节　期权交易的基本策略

（掌握盈亏平衡点，理解各个买进卖出履约的部位）

期权交易的基本策略包括4个：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权、卖出看跌期权，其他所有的交易策略都因此而派生。

期权交易的主旨：预测市场价格将大幅波动，便采用买进涨权或跌权的策略，以获得买进或卖出的权利和自由；预测市场价格将保持稳定或波动很小，便采取卖出涨权或跌权的策略，收取权金受益。

（一）买进看涨期权--类比买进股票购权

1、买进看涨期权损益

1.当到期时标的物价格等于执行价格+权利金时，该点为损益平衡点

2.买进看涨期权所可能面临的最大亏损是权利金，而可能获得的盈利是无限的，标的物的价格高于执行价格的程度越大，盈利就越多(或亏损越小)。

2、为什么要买进看涨期权

1.为获取价差受益

2.为产生杠杆作用

3.为限制交易风险

4.为保护在标的物上的空头部位

5.为维持心理平衡

（二）卖出看涨期权--类比卖出股票购权

1、卖出看涨期权损益

卖出看涨期权所面临的最大可能的收益是权利金，而可能面临的亏损是无限大的。

2、为什么要卖出看涨期权？

1.为取得权利金收入

2.为进行套利交易

3.为改善持仓

4.为锁定期货利润或锁仓

5.多种策略的需要

（三）买进看跌期权（与买进看涨期权同理）--类比买进沽权

1、买进看跌期权损益

买进看跌期权所面临的最大可能的亏损是权利金，因而风险是有限的。而可能获得的盈利是巨大的。

2、为什么要买进看跌期权

1.为获取价差收益

2.为了杠杆作用

3.为保护已有的标的物上的多头部位

4.为保护账面利润

5.为保持心理平衡

6.多种策略的需要

（四）卖出看跌期权（与卖出看跌期权同理）--类比卖出沽权

1、卖出看跌期权损益

卖出看跌期权的最大可能的收益是权利金，而可能面临的风险是巨大的。

2、为什么要卖出看跌期权

1.为获得权利金而卖出看跌期权

2.为获得标的物而卖出看跌期权

3.为改善持仓而卖出看跌期权

4.多种策略的需要

在期货交易中，除了深度实值期权的权利金高于期货保金外，一般权利金都比期货保金低。由于股票是全额交易，所以运用股票期权杠杆作用更加明显。

隐含波动率低（高），是指理论上应该波动较大（小），但市场反应很小（大）。