在国内企业、贸易商囤货以及农民惜售的共同作用下，近期，玉米冲击历史高点。后期随着农民集中售粮，下游需求暂缓，玉米价格将出现小幅回落。

　　国内玉米供需处于紧平衡

　　美国农业部对于2011/2012 年中国玉米供需数据的预估维持上月水平不变。我国2011年玉米产量为1.9亿吨，高于2010年1.78亿吨的产量。根据国家粮食局公告，截至3月20日，国内玉米主产区2011年新玉米收购量为0.58亿吨。新粮上市至今，散养户玉米消耗量估计在0.3亿吨，加上食用和种用的0.1亿吨，目前2011年新玉米可售存量为0.9亿吨左右，而今年新粮上市之前的消费量预估为0.8—0.9亿吨，这与产量基本持平。可见，今年玉米供需呈现偏紧态势。

　　多重利多推高玉米价格

　　春节过后，东北产区、北方港口以及南方销区现货价格均出现大幅上涨。进入3月份，玉米价格再攀新高，市场供应不足已成为常态。

　　玉米价格节节攀升，究其原因在于四个方面：第一，本年度玉米市场最突出的一个特点就是粮源较为分散，大部分玉米主要集中在小贸易商和农民手中。年前期货和现货价格的回落、干旱以及粮食质量较优等因素导致农民惜售情绪加重。第二，由于今年华北地区受长期阴雨天气的影响，整体粮食水分偏高，玉米霉变增加。相对而言，东北玉米质量较优。因此，不少南方企业到东北"抢粮"。为防止当地优质粮源外流，东北大型深加工企业不断拉高玉米收购价格。第三，地租、人工成本、柴油、农膜、种子成本持续上涨，成本的大幅增加提升了玉米价格。第四，投机资金入驻，种植成本和最低收购价不断提升，直接奠定了玉米等谷物长期向好的预期。

　　总体来看，玉米现货价格短期难以回落将为期价带来强有力的支撑。但是随着后期天气转暖以及农民备耕，供应量将有所增加，玉米价格上涨空间不大。

　　淡季延续，玉米上涨空间有限

　　春节过后是养殖业的传统淡季。农业部畜牧司发布的报告显示，3月14日全国生猪出厂均价为15.81元/公斤，环比降幅为6.78%，玉米批发价为2.40元/公斤，较上月小幅增长，猪粮比价自1月中旬开始连续回落至目前的6.59:1，跌幅达到11.4%。

　　近期，自繁自养出栏头均盈利回落至280 元/头，因生猪出场价格仍未改善，后期养殖亏损的概率较大。面临仔猪价格和饲料成本的高企，同时受到疫情的影响，养殖户补栏量并没有出现明显增加。因此，短期养殖业难以提振玉米需求。

　　现货企业顺势进行套保操作

　　综上所述，预计玉米市场供需偏多的格局仍会维持，稳中持坚的市场态势仍将延续，但随着天气的转暖以及春耕的临近，农户售粮的积极性将会提高。同时，后期气温升高后不利于玉米的存储，加上采购成本的提高，以及养殖户补栏谨慎，饲料销售不畅将导致企业对玉米的需求减弱，玉米价格再度续涨的空间或将有限。建议投资者顺势操作且不宜追高介入，而具有现货背景的企业可根据自身库存状况进行逢高抛空的套保操作。

　　（作者单位：金石期货）