上周，受中欧两大经济体PMI指数意外下滑影响，日胶期价重心小幅回落。主力8月合约依托下方40日均线支撑，整体下探幅度非常有限，全周K线收出十字星，结束前两周下跌趋势。

　　上周四，路透社公布的调查数据显示，受日本国内汽车、电子、钢铁和纺织等部门企业信心改善提振，日本3月大型制造业信心指数跳升13点，创2009年6月以来最大月度涨幅。信心指数的大涨表明日本经济正在从去年地震灾害、泰国洪灾以及日元升值的打击中逐渐复苏。受此影响，上周美元兑日元汇率从84高位回落至82，累计下跌1.32%。日元小幅走高令日胶承压。

　　虽然目前中国云南产区部分胶园已试刀开割，但受旱情影响，出胶量非常有限，迎来全面开割或将较往年推迟5—10天。眼下东南亚主产区仍处于低产期，阶段性低产量将部分缓解需求疲软带来的供应压力，有助于消化产胶旺季留下的库存。不过由于下游采购不积极，今年以来全球天胶库存量始终居高难下。截至3月10日，日本天然橡胶库存攀升至14257吨，较2月10日的14011吨增加1.76%。在高库存和低需求的双重压力下，低产期的海外胶价终究难以摆脱弱势振荡格局，加之泰国政府迟迟未能兑现收储承诺，多方信心受到冲击。

　　虽然短期需求未见改善，但部分机构认为后期天胶消费仍值得期待。国际汽车制造商协会OICA预计，2012年全球汽车产量增幅有望达到3%，至8250万辆。在汽车产量稳步增加的前提下，今年全球轮胎需求也将保持增长，预计全球半钢胎和全钢胎需求增幅将分别达到5.4%和3.8%。受此影响，全球胶价下探幅度料有限。

　　从技术面上看，如若后期需求未能明显提升，在高库存以及高产期逐步临近的情况下，日胶下破支撑线的风险将越来越大。

　　（宝城期货

　　陈栋）