受流动性释放预期和天胶产区天气恶化影响，3月27日，沪胶1209合约，开盘28200后，日内高位震荡午后上涨，收高于28395。沪胶价格呈现触及2月3日以来形成的震荡区底部后的反弹状态，目前看宏观经济状况只是企稳，仍不足以支撑橡胶价格突破前期高点。短期内，橡胶价格偏多。

　　宏观经济环境外强内弱

　　上周公布的国内汇丰PMI数据持续下降，本周公布的中国1-2月规模以上工业企业利润年率同比下降5.2%，根据以上数据看，目前国内宏观经济环境不容乐观，且在无进一步宽松政策释放的情况下，面临着持续下滑的风险。

　　国际方面，美国经济指标，尤其是住房数据再次呈现不利局面，但美联储态度已经有所松动，伯南克的讲话也再次开始暗示释放流动性。德国作为欧洲经济的生力军，其经济指数尤其受到关注，3月26日晚公布的德国IFO指数由于超出市场预期，使得原本担忧欧洲经济进一步恶化的市场信心得到恢复。泰国将于未来5年在基础建设上投注逾700亿美元。这一行为也是直接释放流动性的。目前，宏观经济上，内部呈现偏弱状态，外部呈现流动性释放，为橡胶价格上涨提供了可能。

　　下游需求恢复

　　去年由于泰国北部洪水所造成损失的本田汽车在3月26日宣布其泰国工厂恢复生产。同时，福特汽车公司位于泰国罗永府的新工厂将于今年5月份正式落成，建成后的年产能将为15万辆。国内方面，2月，国内汽车进口98874辆，同比增长为62%。同时，通用汽车也表示，虽然有可能关闭欧宝工厂，但是将在中国进行投资扩产。下游企业的产能正逐渐恢复，对于天胶的需求也会随之上升，在长期上有利于改善天胶的销售状况。

　　橡胶供给受天气影响

　　有消息称，截至3月20日，青岛保税区的天胶库存为18.7万吨，较之前的20万吨再次下降。上周上海期货交易所天胶期货库存18015库存小记为26037，较前期同样出现下降。生产方面，作为主要产胶国泰国，目前其南部橡胶主产区受干旱天气影响明显。无独有偶，印度与国内云南也有报道称干旱天气影响割胶。同时，泰国政府表示有采取政策支持胶价倾向，受以上信息提振，泰国市场原料3月27日，生胶108.91泰铢/公斤；3号烟片113.5泰铢/公斤，较上一交易日分别上涨1.16和1.5泰铢/公斤。泰国财长发言人表示,该国2012年经济增长预期将被调升,并预计该国央行或将加息。加息将导致其国内商品对外出口价格上涨。天胶自身供给状况也成为推动其价格上行的因素之一。

　　后市预判

　　K线图形上看，目前天胶1209合约突破20日均线，价格仍是偏强趋向。

　　在长期上我们预计橡胶价格仍会受国际需求因素推动进一步上涨，目前市场信心反应表现出积极态势，天胶价格再次回归其供需因素，情况有利橡胶价格进一步上涨。但是到达前高附近仍要警惕，如无进一步刺激利好，仅看目前的经济状况，仍无法推动其突破前高，操作上仍应以短期交易平仓获利为主。

　　道通研发中心 李洪洋