毫无疑问，过高的能源价格将成为阻碍全球经济复苏的一大障碍。在地缘政治、消费需求以及政策干预等多因素的角力下，油价高位振荡是大概率事件。

　　经历了上周的振荡行情之后，本周国际油价小幅攀升，布伦特原油期货价格悄然逼近了近10个月来的高位，维持了自2011年年底以来的强势行情。在NYMEX市场上，虽然WTI原油表现不如布油抢眼，但近期价格运行的重心始终保持在105美元/桶上方。如今国际油价重回高位区间，必然引起市场的高度关注。

　　中东产油国问题仍然值得关注

　　以伊朗为首的中东产油国问题仍然值得关注。叙利亚的战火并未平息，巴沙尔政权仍被西方国家视为眼中钉，各方力量在叙利亚的角力将继续影响战局进展。而伊朗是眼下中东问题的核心，以色列持续发出袭击威胁，欧美则继续在外围发力，通过禁运手段打击伊朗经济。但西方国家投鼠忌器，对伊朗动武的可能性不大，而且从最新消息看，双方都倾向于寻找某种软化方案。因此，至少在中东地区，地缘政治局势不稳定对油价的推升作用较为有限。

　　宏观经济数据喜忧参半

　　3月份市场对欧债危机的关注度已经大为降低。目前全球经济复苏进程曲折。美国就业在逐步好转，欧洲暂时迎来喘息之机，未来需要关注葡萄牙与西班牙问题，可以确定的是，欧盟并不愿意冒解体的风险而放弃采用更多的救市措施。中国市场，PMI数据不及预期，GDP增长目标降低，中国经济“硬着陆”的风险在加大。而中国市场贡献了全球石油消费增长量的近60%，因此对未来的石油消费前景不能过于乐观。

　　布油受中东局势影响更大

　　关注两个主要原油交易市场间价差的变化。近年来，布伦特原油强于WTI原油的势头得到强化，布油升水重新接近20美元/桶。通过对2008年以来的数据进行统计，布油升水均值仅为4.5美元/桶，偏度系数1.05，峰度为3.11，数据统计区间越新则偏度越小，我们认为未来市场将更加依赖布伦特原油的指引作用。作为与现货关联度更高的油价指标，布油受中东局势影响更大。

　　我们认为，油价即使已经接近新高位置，但外围环境并不足以支撑油价展开新一波的上涨行情。油价的中期走势偏弱，将以温和的方式实现油价的回调。

　　（作者单位：海证期货）