周二螺纹钢期货主力合约1210以4362（元/吨，下同）开盘，最高上试4371，最低下探4355，收报4367，上涨13或0.30%；成交量40.8万手，较上个交易日增加3.5万手；持仓67.1万手，较上个交易日减少0.7万手；从国内前20明期货经纪持仓数据来看，目前多头持仓21.3万手；较上个交易日减少0.9万手；空头持仓24万手，较上个交易日减少0.3万手；全日波幅16，等同周一，日K线上呈现两连阴后的两连阳。钢价周二再创新高，唯上升动能依旧不足，钢市延续了近期高位震荡走势，上行命运多舛。

　　3月27日，钢市依然未能摆脱消耗性上扬的发展模式，虽然短期缓慢的重心上移过程已运行了有两周时间，但是资金介入的积极性仍然疲软，在缺乏新资金流入的背景下，我们相信钢市将继续以高位震荡为发展主流。从近期国内资本市场的表现来观察，动能的匮乏是全行业的通病。沪深两市证券市场、香港市场、国内期货市场都进入了弱势调整、成交萎缩、短期无明确方向的共同特征。笔者以为，中港两地资本市场的人气匮乏显示出市场对于国内经济增长速度放缓的忧虑出现加剧。事实上，由汇丰编制的内地制造业PMI指数已跌回四个月以来的新低，反映出央行两地调降存款准备金的放松措施，未能对实体经济带来稳定的正面提振效应。在经济下行风险未彻底消除的形势下，我们认为，央行的政策应在短期内有所大的表现。

　　从钢市今日的数据来看，多头持仓出现了明显的减少，以前期大量建仓做多的席位“大海大陆”为例，周二收市后，该席位单日减少11535手，几乎为其多仓的一半。反映出大机构投资者，面对目前上涨乏力的钢市，耐心和信心出现了松懈。而空头方面，沙钢集团再度入手800手，至10725手的最新空单。笔者以为，上海大陆的减仓，一方面反映出其对钢市上涨由看好变成了谨慎态度，另一方面也因其前期建仓的平均价较高，不应在目前的位置承担震荡风险的一种弹性灵活操作而已。反观沙钢的持仓，对照1205合约的水平，显示出目前的沙钢仓位依旧未充分建立，而从其逢高沽空的策略来看，加仓的幅度正在扩大，也反映出沙钢虽然在做空，但对钢市的高点仍有预期。

　　前期钢市一直处于技术面上的蚕食上方阻力状态，今日有了利好消息的出现，双管齐下的结果依旧是拉涨并未出现，但心里上的上涨安慰依旧每天持续。从外围市场来看，美联储主席本-伯南克暗示央行将继续坚持过去三年来帮助股市上涨的货币政策，令分析师看到QE3尚存生机，提振了市场情绪，隔夜美股、伦敦金属大幅上涨。欧洲方面受德国强劲经济数据和美联储主席伯南克利好言论提振，也大幅上涨。

　　现货市场，据中国钢铁现货网数据显示，27日全国建材现货市场稳中有涨。受到天气好转带动，今日国内多数地区螺纹市场成交有所回暖，使得市场看涨心态不减。原料方面，目前63.5%印粉主流维持在1060-1070元。整体需求一般。国内铁精粉平稳运行，局部资源紧张，上涨动力依旧存在；国内炼钢生铁报价价格稳定，成交一般，废钢市场弱稳，部分贸易商惜货观望，市场成交少。方坯市场趋弱，26日唐山坯降10元。

　　展望后市，成交的低迷和新多头的跟进依旧是钢市展开拉涨的牵绊，在欲涨乏力，成交持续低迷的顶部阶段，增加了短线面临方向性选择的概率，而因A股未调整充分依旧周边市场的集体低迷，增加了钢价高位回落的风险。但总体而言，钢价虽涨难但跌更不易，每天的上涨幅度虽未打开，但依旧是一个重心稳定上移的过程，我们应保持耐心和信心。日内关注支5日线和10日线支持，不排除调整到4320一线的可能。同时钢价上行的通道已被撕开裂缝，从而明确了钢市上方的阻力较下方为轻。

　　Chinaspcc钢铁资本管理机构 2012/03/28