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价格鉴证师《鉴证理论与实务》辅导：无形资产价格鉴证4

一、无形资产价格鉴证收益法

无形资产转让最低收费额的因素有：

1.重置成本。购买方使用无形资产，就应由购买方补偿卖本费用。当购买方与卖方共同使用该项无形资产时，则由双运用规模、受益范围等来分摊成本费用。

2.机会成本。由于无形资产的转让，卖方可能因停止由该资产支撑的营业而减少收益，也可能为自己制造了竞争对手少利润或者是增加开发支出，这些构成无形资产转让的机会综合考虑以上两个因素，可得到如下一组公式：耍受篷主：重置成v转让成本。分摊率 运用无形资产丽慈诬萌百萨季形雾产转让：无形资产转出.无形资产再开发的机会成本一的净减收益十 净增费甬～。公式中"购买方运用无形资产的设计能力。可根据设计产量或按设计产量计算的销售收入，按购买方的购买比例确定;"运用无形资产的总设计能力"指运用无形资产的各方汇总的设计能力。当购买方独家使用该无形资产时，转让成本分摊率为1。公式中"无形资产转出的净减收益"，一般指在无形资产尚能发挥作用期间减少的净现金流量;"再开发净增费用''包括保护该无形资产追加的科研费用和其他费用、员工再培训费等。例：某企业转让某技术，经搜集和初步测算获得如下资料：一是该企业与购买技术的企业共同享用该项技术，双方运用设计能力分别为1000万标箱和800万标箱;二是该项技术系国外引进，帐面价格400万元，已使用3年尚可使用7年，3年通货膨胀率累计为10%;三是该项技术转出对该企业生产经营有较大影响，由于市场竞争加剧，产品价格下降，在以后7年中减少销售收入按折现值计算180万元，增加开发费用以提高质量、保住市场的追加成本按现值计算为35万元。试估算该无形资产转让的最低收费额。分析：(1)3年来通货膨胀率为l0%，对外购无形资产的重置成本可按物价指数法调整，并根据成新率确定净值，可得该技术的重置成本净值为： 400×(1十10%)×T肓2 440×而/2 308(万元) (2)因转让双方共同使用该项无形资产，设计能力分别为 1000万标箱和800万标箱，估算重置成本净值分摊率为： (3)由于无形资产转让后加剧了市场竞争，在该项无形资产的寿命期间，销售收入减少和费用增加的折现值是转让无形资产的机会成本，据题中资料为： 180+35=215(7元) 故该项无形资产转让的最低收费额为： 308×44.4%+215=351.75(万元)

（一）无形资产收益额的确定

无形资产收益额的测算，是采用收益法对无形资产进行价格鉴证的重要内容。如前所述，无形资产收益额是由无形资产带来的超额收益。同时，无形资产附着于有形资产发挥作用并产生共同收益，因此，无形资产收益通过分成率的方法获得，即：无形资产收益额=销售收入(利润)X销售收入(利润)分成率对于销售收入(利润)的测算已不是较难解决的问题，重要的是估算无形资产分成率。既然分成对象是销售收入或销售利润，因而就有两个不同的分成率。而实际上，由于销售收入与销售利润存在内在联系，这两种分成率之间可以换算。因为：收益额=销售收入×销售收入分成率 =销售利润X销售利润分成率因而：销售收入分成率=销售利润分成率×销售利润率销售利润分成率=销售收入分成率÷销售利润率由于销售收入分成率难以反映转让价格是否合理，价格鉴证实务中一般都采用利润分成率方法。利润分成率的确定，是以无形资产带来的追加利润在利润总额中的比重为基础的。有的情况下可以直接计算，有的情况下要采取间接的方法。这里介绍几种主要方法：

1.边际分析法。边际分析法是选择两种不同的生产经营方式作比较：一种是运用普通生产技术或企业原有技术进行经营，一种是运用转让的无形资产进行经营，后者的利润大于前者利润的差额，就是投资于无形资产所带来的追加利润;测算各年度追加利润占总利润的比重，并按各年度利润现值的权重，求出无形资产寿命期间追加利润占总利润的比重即为利润分成率。

边际分析法的步骤是：

(1)对无形资产边际贡献因素进行分析，如：①开辟新市场，垄断加价的因素;②消耗的降低，低廉材料的取代，成本费用降低;③产品结构优化，功能费用降低，成本销售收入率提高等等。

(2)测算无形资产寿命期间的利润总额及追加利润总额，并折现。

(3)按利润总额现值和追加利润现值计算利润分成率。利润分成率=∑追加利润现值÷∑利润总额现值×l00% 例：某企业转让某新技术，购买方用于改造原生产线。经对无形资产边际贡献因素的分析，测算在其寿命期间各年度分别可带来追加利润200万元、240万元、90万元、140万元，分别占当年利润总额的40%、30%、20%、l5%，折现率为l0%，试估算无形资产利润分成率。分析：按照本例所给条件，只需计算出各年的利润总额，并与追加利润一同折现即可得出利润分成率。各年度利润总额其现值之和为： -200---40%+240÷30% + 180÷20% 牟 l40÷15% 1-I-10% 1(1+10%)2。(1+10%)3。(1+10%)4 =2429(万元) 追加利润现值之和为： 200 + 240 士 180 牟 140 l+10%'(1+10%)2。(1+10%)3。(1+10%)4 =611(万元) 无形资产利润分成率为： -瓦61万1×100%=25% 2.约当投资分成法。在成本的基础上附加相应的成本利润率，折合成约当投资量，按无形资产的折合约当投资量与购买方投入的资产约当投资量的比例确定利润分成率。其公式为：无形资产一 无形资产约当投资量利润分成率一购买方约当投资量+无形资产约当投资量无形资产 无形资产，/适用成本/ 约当投资量 重置成本/一利润率/ 购买方约购买方投入的总/适用成本/ 当投资量 资产的重置成本/一利润率/ 确定无形资产约当投资量时，适用成本利润率按转让方超额利润的总额与无形资产总成本的比例计算。没有企业的实际数时，按社会平均水平确定。确定购买方约当投资量时，适用成本利润率按购买方的现有投资利润率水平测算。例：甲企业以某技术向乙企业投资，该技术的重置成本为 100万元，乙企业拟投入合营的资产重置成本为8000万元，甲企业无形资产成本利润率为500%，乙企业拟合作的资产利润率为l2.5%。试估算无形资产投资的利润分成率。分析：据题中条件，甲企业无形资产的约当投资量为： 100X(1+500%)=600(万元) 乙企业约当投资量为： 8000×(1+12.5%)=9000(万元) 甲企业投资无形资产的利润的分成率为： 600÷(9000+600)=6.25%

（二）无形资产价格鉴证中折现率的确定

折现率的内涵是指与投资于该无形资产相适应的投资报酬率。一般来说，无形资产投资收益高，风险大，因此，无形资产价格鉴证时折现率往往要高于有形资产价格鉴证的折现率。价格鉴证人员应根据该项无形资产的功能、投资条件、收益获得的可能性条件和形成概率等因素测算其风险利率，以进一步测算出其适合的折现率。另外，折现率的口径应与无形资产价格鉴证中采用的收益额的口径保持一致。

（三）无形资产收益期限的确定

无形资产收益期限也称有效期限，是指无形资产发挥作用，并具有超额获利能力的时间。无形资产在发挥作用的过程中，其损耗是客观存在的。无形资产因为没有物质实体，它的价值不会由于它的使用期的延长发生实体上的变化，即它不像有形资产那样存在由于使用或自然力作用形成的有形损耗。无形资产价值降低是由于无形损耗形成的，即由于社会科学技术进步而引起价值减少。具体来说，主要由下列三种情况产生：

1.一种新的，更为先进、更经济的无形资产出现，这种新的无形资产可以替代旧的无形资产，使采用原无形资产无利可图时，原有无形资产价值就丧失了。

2.因无形资产传播面扩大，其他企业普遍掌握这种无形资产，获得这项无形资产已不需要任何成本，使拥有这种无形资产的企业不再具有获取超额收益的能力时，它的价值也就大幅度贬低或丧失。

3.企业拥有的某项无形资产所生产的产品销售量骤减，需求大幅度下降时，这种无形资产价值就会减少，以至完全丧失。以上说明的是确定无形资产有效期限的理论依据。需要强调的是，无形资产具有获得超额收益能力的时间才是真正的无形资产有效期限。价格鉴证实践中，无形资产的有效期限，可依照下列方法确定：第一，法律或合同、企业申请书分别规定有法定有效期限和受益年限的，可按照法定有效期限与受益年限中较短的年限确定。第二，法律未规定有效期，企业合同或企业申请书中规定有受益年限的，可按照受益年限确定。第三，法律和企业合同或申请书均未规定有效期限和受益年限的，按预计受益期限确定。预计受益期限可以采用统计分析或与同类资产比较得出。同时应该注意，无形资产的有效期限常常要比它们的法定保篓塑竺，因为它们要受许多因素的影响，如废弃不用、人们爱好墼茎变以及经济形势变化等，特别是科学技术发达的今天，使得其有效期限越来越应，价格鉴证时都矗给予应有的重视。