2012年价格鉴证师经济学和价格学辅导：股票5

为了帮助考生系统的复习2012年价格鉴证师考试课程全面的了解价格鉴证师考试教材的相关重点，小编特编辑汇总了2012年价格鉴证师考试辅导资料，希望对您参加本次考试有所帮助！

五、股票的估值

（一）股利折现估值

认为任何资产的内在价值取决于持有资产可能带来的未来的现金流收入的现值。用数学公式表示（假定对于所有未来的现金流选用相同的贴现率）：

其中，V代表资产的内在价值，Ct表示第t期的现金流，y是贴现率。

（二）戈登红利模型中增长率g的确定

戈登模型中，需要预测的是下一期股利及其年增长率，而不是预计每一期的股利。一个企业只有在每年的投资总额超过折旧额的情况下，才能保持增长。因此，公司的盈利为：

其中：为投资回报率，为t年的留存收益，为第t年的盈利。

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