23、在价值工程活动中，价值指数VI的计算结果不同，采取的改进策略也不同。下列改进策略中正确的是(    )。

   A．VI<1时，应将评价对象列为改进对象，改善的方向主要是提高功能水平

   B．VI>1时，应将评价对象列为改进对象，改善的方向主要是降低功能水平

   C．VI>1时，应将评价对象列为改进对象，改善的方向主要是增加成本

   D．VI>1时，是否将评价对象列为改进对象，应作进一步分析后再确定

   答案：D

   评析：

   A不正确。VI<1时，应将评价对象列为改进对象，改善方向主要是降低成本。因为此时评价对象的成本比重大于其功能比重，表明相对于系统内的其他对象而言，目前所占的成本偏高，从而会导致该对象的功能过剩。

   VI >1时，此时评价对象的成本比重小于其功能比重。出现这种结果的原因可能有三种：第一，由于现实成本偏低，不能满足评价对象实现其应具有的功能要求，致使对象功能偏低，这种情况应列为改进对象，改善方向是增加成本；第二，对象目前具有的功能已经超过了其应该具有的水平，也即存在功能过剩，这种情况也应列为改进对象，改善方向是降低功能水平；第三，对象在技术、经济等方面具有某些特征，在客观上存在着功能很重要而需要消耗的成本却很少的情况，这种情况一般不应列为改进对象。因此，B、C均不正确，正确答案为D。

  24、与发行债券相比，企业发行股票的优点之一是(    )。

   A．企业原有投资者的控制权不变

   B，可以降低企业的负债比率

   C．企业少纳所得税，资金成本低

   D．可以提高企业自有资金利润率

   答案：B

   评析：

   A、C、D均为债券筹资的优点。

　25、某公司发行总面额为800万元的债券，票面利率为12％，发行费用率为4％，发行价格为900万元，公司所得税税率为33％，则该债券的发行成本为(    )。

A．12．50％   
B．11．11％   
C．8．38％   
D．7．44％

   答案：D

   评析：

   债券成本率可以按下列公式计算：

KB＝i c（1－T）／（1－f）

式中  KB——债券成本率；

   B——债券筹资额；

   I——债券年利息；

   T——所得税税率。

   所以该债券的发行成本为KB =800×12％×(1-33％)／900×(1—4％)=7．44％

　26、资本结构是指公司各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，公司的最佳资本结构应能使(    )。

A．资金筹集成本最低   
B．融资的每股收益最大

C．公司的总价值最高   
D．资金使用成本最低

   答案：C

   评析：

   公司的最佳资本结构是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资金成本也是最低的。因为从根本上来讲，财务管理的目标在于追求公司价值的最大化或股价最大化。然而只有在风险不变的情况下，每股收益的增长才会直接导致股价的上升，实际上经常是随着每股收益的增长，风险也加大。如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬，尽管每股收益增加，股价仍然会下降。因此，B不正确，A、D比较片面，也不正确。

  27、在项目融资过程中，评价项目风险因素和选择项目融资方式所处的项目融资阶段分别为(    )阶段。

A．融资结构分析和融资决策分析   
B.融资决策分析和融资执行
C．融资决策分析和融资结构分析   
D．投资决策分析和融资执行

   答案：A

   评析：

   从项目的投资决策起，到选择项目融资方式为项目建设筹集资金，最后到完成该项目融资为止，大致上可以分为五个阶段，即投资决策资决策分析、融资结构分析、融资 谈判和项目融资的执行。
2003年造价工程管理理论与相关法规考题及分析4