2015年注册会计师《财务成本管理》讲义(245):盈利基础业绩评价的缺点

来源:注册会计师    发布时间:2015-07-21    注册会计师辅导视频    评论

盈利基础业绩评价的缺点

(1)无法分辨净投资的数额和投资的时间。

(2)忽视了风险。它只重视收益而忽视伴随收益的风险。

例20-1:A公司和B公司的各年的净利润是相同的,但是现金净流量却不相同,如表20-1所示。它们的主要区别是A公司的设备每两年更新一次,而B公司的设备每一年更新一次。你愿意为哪个公司出更高的价钱呢?

表20-1单位:万元

A公司

年度1

年度2

年度3

年度4

合计

销售额

1000

1100

1200

1300

4600

付现成本

(700)

770

840

910

3220

折旧

(200)

(200)

(200)

(200)

(800)

净利润

100

130

160

190

580

营业现金流入

300

330

360

390

1380

资本支出

(400)

0

(400)

0

(800)

应收账款增加

(100)

(10)

(10)

(10)

(130)

支付(或来自)股东现金

(200)

320

(50)

380

450

B公司

年度1

年度2

年度3

年度4

合计

销售额

1000

1100

1200

1300

4600

付现成本

(700)

770

840

910

3220

折旧

(200)

(200)

(200)

(200)

(800)

净利润

100

130

160

190

580

营业现金流入

300

330

360

390

1380

资本支出

(200)

(200)

(200)

(200)

(800)

应收账款增加

(100)

(10)

(10)

(10)

(130)

支付(或来自)股东现金

0

120

150

180

450

多数人会选择B公司,因为多数人愿意尽早拿到现金。净利润无法显示两个公司的这种区别。

如果按10%折现现金流量,A公司和B公司的现值分别是:

NPV(A)=(200)×0.909+320×0.826+(50)×0.751+380×0.683=304.51(万元)

NPV(B)=0×0.909+120×0.826+150×0.751+180×0.683=334.71(万元)


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