营运资本筹资政策的种类

1.流动资产和流动负债的特殊分类

2.营运资本的筹资政策

（1）适中型融资政策

经营低谷时

经营高峰时

易变现率<1

例15-1：某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求；假设该企业没有自发性流动负债。按照适中型筹资政策，企业只在生产经营的高峰期才借入200万元的短期借款。800万元长期性资产（即300万元稳定性流动资产和500万元长期资产之和）均由长期负债、自发性负债和权益资本解决其资金需要。

在营业高峰期其易变现率为：

易变现率===60%

在营业低谷时其易变现率为：易变现率=300/300=100%

（2）激进型融资政策

提示：激进型筹资政策下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于适中型筹资政策，即使在季节性低谷也可能存在临时性负债，它是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策。

经营低谷时

经营高峰时

沿用教材例15-1：的资料改编，该企业生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额为700万元（即低于正常经营期的流动资产占用与长期资产占用之和），那么就会有100万元的长期性资产和200万元的波动性流动资产（在经营高峰期内）由短期金融负债筹资解决。这种情况表明，企业实行的是激进型筹资政策。其易变现率为：

营业高峰易变现率==40%

营业低谷易变现率==67%

（3）保守型融资政策

提示1：临时性负债属于短期负债，筹资风险大，但资金成本低；三种政策中激进型筹资政策临时性负债占比重最大；保守型筹资政策临时性负债占比重最小。

提示2：在经营淡季时，存在金融资产，易变现率>1

经营低谷时

经营高峰时：

沿用教材15-1：如果企业只是在生产经营的旺季借入资金低于200万元，比如100万元的短期借款，而无论何时的长期负债、自发性负债和权益资本之和总是高于800万元，比如达到900万元，那么旺季季节性存货的资金需要只有一部分（100万元）靠当时的短期借款解决，其余部分的季节性存货和全部长期性资金需要则由长期负债、自发性负债和权益资本提供。而在生产经营的淡季，企业则可将闲置的资金（100万元）投资于短期有价证券。其易变现率为：

营业高峰易变现率==80%

营业低谷易变现率==133%