1.1.1. 投资回报率
投资回报率是最常见的考核投资中心业绩的指标:
投资回报率(ROI)=营业利润/平均运营资产
其中:营业利润即息税前利润,即经营利润。运营资产是为了获取营业利润所需的全部资产,包括现金、应收账款、存货、土地、房屋、机器设备等。
平均运营资产=(期初运营资产+期末运营资产)/2
长期资产,如房屋、机器设备等,一般采用历史成本或净值考核。
另一个ROI的公式对于分析投资中心的业绩变化很有帮助:
ROI=利润率X资产周转次数考试资料 考 试 网
=(营业利润/销售收入)×(销售收入/平均运营资产)
从中不难看出,如果利润率下降,而资产周转次数上升,仍然能使ROI保持不变。使用ROI的好处至少有三点:鼓励经理人关注销售和投资的关系;鼓励经理人关注成本效率;鼓励经理人关注资产运营效率。ROI的不利之处是:可能产生经理人狭隘的本位主义,以整个企业的利润换取投资中心的利益;可能促使经理人以长期利益换取短期利益。
1.1.2. 经济增加值
经济增加值(EVA)=税后营业利润-(加权平均资本成本×总资本)
EVA是一个绝对值,而不是相对值,它强调税后营业利润和实际的资本成本。只要EVA是正值,投资就是可行的。
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