勤奋才能成功

    “VC是个体力活儿”这句是行业中的流行语。

    走马观花似的VC显然不行了。鼎晖成长基金的执行总裁焦震，30多岁就做出了包括南孚电池、蒙牛牛奶、李宁服装等一系列让业界叫好的投资。这背后，他的“勤快”在圈子里是出了名的。已经取得的成绩是显而易见的，但每次投资背后他都付出辛苦却不是所有人都看到的。在投资南孚电池时，焦震单是福建就跑了不止60趟，还亲自陪同南孚老总多次赴美考察电池企业。

    中国是个有着复杂人情的国度，加上中国市场本身的特殊性。在中国，只有勤奋地跑，才能多了解中国的人和很多方面的特殊性。

    鼎晖创投的王功权认为贴近中国才是在中国做VC生意的关键。“在中国，有太多诸如斡旋、协调、通融等类似好商量的东西，这一点西方人是不能理解的。”王功权举例说，在签署法律条款和文本时，在中国经常会出现已经签好的文件，过几天对方又会要求再商量的情况，很多时候法律条款并不能得到充分保障。而且当中国人说“好”的时候，他心里未必真的觉得好，很多时候是出于面子的原因，这一点也经常让老外摸不着头脑。

    “中国虽然很热，但仍是世界上最难赚钱的地方，中国存在的各种风险特别难以把握和控制。”赛富基金的首席合伙人阎焱经常这样说。问题真正的关键还在于“谁勤奋谁就靠中国市场越近，而成功的机会就越大。”这是VC圈子在过去10年总结出的另一条“真理”。即使你是中国人，不真正去了解市场和放下VC的架子进行沟通，一样也不可能有机会。

    退出机制不健全

    在1999年和2000年，中国本土创投的投资额一度超过外资创投，但其后即持续下滑。数据表明，本土创投的投资金额在整个中国创投业的投资总额的份额，从2001年的50%、45%(2002)、20%(2003)降至2004上半年的15%。造成这种局面的最根本因素就是本土VC的“只投不出”，以至于弹尽粮绝，退出机制的不健全成为本土VC能否快速崛起的关键环节。

    由于国内的资本市场还没有形成规范的体系，创投资金的退出渠道还不像在美国、香港、新加坡等地那么顺畅，再加上外汇管制、公司法的限制，双重课税等顾虑，这些问题都促使内外资VC不得不曲线寻找退出的方式。

    中国内地还缺乏完善的创业投资法律架构，目前尚无专业的创投法规，先行的公司法以及税法等，也缺乏一般海外通行的支持VC的法律机制，都极大地制约了国际老牌VC进入中国内地市场作创投生意的兴趣，这些都是目前VC业急于解决的问题。

    虽然，VC面临的是一个复杂的、并不完善的风险投资市场，但是内外资VC并没有消极的等待政策扶持等机会的出现，而是利用现行政策的合法性，来进行有效的规避风险。

    利用并购方式实现退出是一个更重要的退出模式。2003年初以来，几十个VC投资的项目被并购，使风险投资商获利退出，如eBay-易趣,Yahoo-3721,Amazon-卓越,Sina-讯龙,香港网-掌中万维等项目。