本文总结实践经验,探讨和提出了构建科学高效的风险管理体系的思路和做法,并提出加大创新力度,用创新解决保险资金运用和风险管理面临的新问题。

    对风险管理的基本认识

    (一)风险管理的重要性

   
    随着保险资金运用渠道的逐步拓宽,可投资品种逐步增加,从固定收益类发展到权益投资类、从国内市场拓展到境外市场、从普通的债券品种延伸到复杂的利率衍生品,保险资金运用正在经历一场深刻的变革。现在,保险资金面对的市场,是一个金融创新产品层出不穷,各种风险错综复杂的市场。保险资金面临的投资风险也越来越大、越来越复杂。

   
    风险管理和投资管理从来就是一对孪生兄弟,任何投资收益都是在控制风险的前提下取得的,在当前保险资金运用所处的市场环境下,风险管理水平和风险管理能力的高低决定了资金运用的成败和效益,因此加强资金运用风险管理,提高风险管理水平对资金运用是非常重要的。对此,保监会领导高度重视,在去年九月召开的全国保险资金运用工作座谈会上,吴定富主席提出,要深化保险资金运用体制改革,建立保险资金运用风险防范的长效机制,建立保险资金运用风险控制的制衡机制。保监会也出台了一系列法规,指导和规范保险资金运用的风险管理工作。

    (二)寿险资金运用的特点

   
    风险管理在寿险资金运用中是非常重要的,这是由寿险资金运用的特点所决定的。寿险资金运用中有两个主要特点:一是长期性,二是复利性。长期性指寿险资金来源于寿险保单的保费收入,寿险保单存续期一般都长达20至30年,相应的在资金运用中要考虑20至30年存续期的投资与之相匹配；复利性是指资金运用的收益率是按照复利方式计算的。由于寿险资金大部分投资于固定收益资产,对利率的变动非常敏感,特别是存续期长的固定收益资产,由于久期较长,对利率的敏感性更高,市场利率的微小波动会导致资产价值的较大变动,如果不进行主动的风险管理,将会造成严重损失。若是再用复利方式计算收益率,则会放大这种风险效应。由此可见,风险管理特别是利率风险管理在寿险资金运用中的极端重要性。

    (三)风险管理应考虑的两个主要问题

   
    由于寿险资金运用的特殊性,在风险管理中,有两个重要的问题要解决:一是如何保证资产与负债的基本匹配,确保保险公司能够永续经营；二是如何控制总风险,确保资金安全。

   
    资产负债匹配是风险管理中首要考虑的问题。由于资产和负债都是利率敏感性的,利率的波动会打破资产和负债之间的平衡,利率风险是造成资产负债不匹配的主要原因,化解利率风险最有效的措施就是资产负债匹配管理。因此,资产负债匹配本质上是一个风险管理方法,在构建风险管理体系时,必须放在首要的位置来考虑。

   
    资金运用会面临各种各样的风险,如利率风险、信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等,这些不同种类的风险相互交织、相互融合,要将这些风险控制在总风险额度范围内,从而达成风险控制的总体目标。我们知道,资本与最大风险承受能力是相对应的,资本越雄厚,对抗风险的能力就越强。在2004年爆发的中航油事件中,事件的主角陈久霖曾说过一句话:"如果再给我5个亿,我就能赢回来"。然而这是不可能的,因为资本是有成本的,是要求回报的,没有人会再给他5个亿。中航油最大的失误就是涉足不熟悉的石油指数期货交易,同时又没有严格的风险限额控制措施。如果中航油能够准确评估石油指数期货头寸的风险,并将风险控制在与资本对应的最大风险限额内,就不会造成5.54亿美元的巨额损失。中航油事件的教训是极为深刻的,从中也可以看出总风险限额控制在风险管理中的重要作用。随着保险资金运用渠道的逐步拓宽,投资风险也在逐步增大。因此必须高度重视总风险限额控制,推行风险预算管理,避免重蹈中航油事件的覆辙。